周度市场回顾与展望 | 2021.06.07

  2021-06-07 本文章526阅读

       上周我们提示:短期市场关注焦点是USDCNH加速贬值、北上资金创纪录流入等主线;伴随美元指数05.26阶段见底,此后USDCNH于05.31也尝试反弹,市场的短期主题又有所变化:06.02后,美股偏强,标普SPY率先创出历史新高,中概KWEB和恒指等重回弱势;A股内部,新能源车和白酒等活跃板块创出历史新高;原油新高,伦铜走弱。
      海外市场近期重要焦点是美国5月就业数据,周四的ADP偏强,周五的非农偏弱,交易者继续评估经济复苏与货币正常化的之间的不同影响;从市场反应看,美股美债等周五已经逆转的周四的走势,而美元伦铜等则尚未扭转周四的市场趋势。

海外权益市场

      主要权益市场有所分化,非美发达市场EFA和标普SPY创出新高,新兴市场受到中资股影响偏弱;国别市场,重点关注近期偏强的巴西和越南;美股内部,偏成长的QQQ自05.11后整体跑赢偏价值的DIA,短期拐点日期与A股的成长股相当接近;特斯拉走势偏弱,04.14后整体明显跑输A股新能车板块。海外市场近期重要焦点是美国5月就业数据,周四的ADP偏强,周五的非农偏弱,交易者继续评估经济复苏与货币正常化的之间的不同影响;从市场反应看,美股美债等周五已经逆转的周四的走势,而美元伦铜等则尚未扭转周四的市场趋势。

港股与中概

      恒生指数04.19后整体跑输沪深300等;06.02后转跌,与A股同步;恒生能源微升,但明显弱于原油以及美股油气板块;恒生原材料等领跌,与伦铜等大体同步;成交活跃的恒生医疗保健与恒生资讯科技等同样下跌;估值更低的港股券商板块,04.07后明显跑输A股券商;尤其是A股券商05.14放量大涨后,港股券商也只是勉强跟随,两者相对背离,可能提示基本面不是近期券商行情的主导因素。

A股板块

Wind全A在05.11-06.01期间显著反弹,成交金额也有所放大;但06.02后震荡加剧;其实,保险和上证50等品种从05.26后就提前转入震荡偏弱的走势;风格方面,消费和成长类行业偏强,周期类行业(如煤炭)也不弱;金融和稳定类偏弱;活跃板块方面,动力电池(新能源车)和白酒(等权)双双创出历史新高;过去一年偏弱的通信近期反弹幅度也较为明显;另外一端,生物制品(疫苗)、科创50、券商和白电等06.02后回落偏多;从更长周期看,此前调整时间较长的科创50自3月中旬后偏强,但预期的PEG吸引力似乎并不强。

全球主要定息

      1、美10Y:周三到周五,名义利率先后1.59-1.63-1.56,非农效应更强;TIPS隐含的实际利率,先后(0.85)-(0.79)-(0.84),ADP效应略强;通胀预期2.44-2.42-2.40,整体下行;区间来看,已经接近下限,但尚未突破极值。

      2、中10Y:活跃国债利率05.26后快速回升,时间拐点与美元阶段低点同步;特别是06.02后,在股市和商品偏调整背景下,利率继续上行;提示除了内部的增长预期,可能还有部分交易性外部资金的影响。

      3、回购利率:上交所隔夜回购204001利率5月底一度高见5.51%,较3月的季末水平更高,但进入6月后回落;DR001等也整体回落。

商品与外汇

      商品方面,原油结束了03.08以来的高位盘整,并于5月末开始突破创新高;美油气股表现活跃,但AH能源股偏弱;黄金在美国ADP数据后一度大跌,周五反弹明显,但尚未完全收复失地;伦铜创出05.12后调整新低,05.21后显著弱于原油;国内铁矿动煤和美国小麦等商品,在5月先后经历了短期急跌和快速反弹,近期走势开始震荡和分化。

      汇率方面,前文已述,美元指数05.26阶段见底,此后USDCNH于05.31也尝试反弹;周四的ADP数据一度让市场担心联储Taper提速,但周五非农又增加了不确定性。





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