周度市场回顾与展望 | 2021.06.13

  2021-06-15 本文章543阅读

      
      上周我们重点关注全球市场对于美国就业等数据的反应,本周趋势略微明朗:标普500指数涨幅不大,但再创历史新高;AH股整体偏弱,但鸿蒙等题材活跃;中概股跌幅领先。美国10Y名义利率出现破位下行,主要是通胀预期下行驱动,实际利率全周变化不大; 原油走强,创2018.10后新高;铜价走势偏弱;黄金下跌,关注美元上行能以及油价对(实际)利率的影响;南华商品指数全周涨幅超过原油,黑色系领涨; 美元指数先跌后升,周五大涨,EURUSD一度录得05.14后新低;关注美元如果一步走强,对期跨境资金流动的影响。

海外权益市场
      主要权益市场涨跌幅排序:美股>非美发达市场>新兴市场。美股内部,偏成长的纳指QQQ强于偏价值的道指DIA;细分板块方面,2月后持续偏弱的生物科技XBI近期走强。

港股与中概
      恒生指数06.02后走弱,与A股基本同步;主要行业方面,恒生能源领涨,与油价走势呼应;恒生医疗保健先抑后扬,周升+2.01%;跟踪香港上市券商的ETF全周跌幅-1.34%,已经完全回吐了05.25以来的涨幅;如我们上周所提示,估值明显更低的港股券商本轮反弹明显弱于A股,提示基本面可能不是行情的主导因素;在美上市的中概互联ETF周跌-1.96%。

A股板块

Wind全A全周基本持平,价格+0.07%;日均成交金额微降,但周五单日成交达到1.11万亿元,基本达到2021.02.22以来新高;小长假前放量相对少见,可能上证50等主要指数的成分股调整存在一定的联系。在成交整体活跃背景下,A股的结构性机会也是异彩纷呈:大的行业板块中,周期成长领涨,消费金融领跌,电力等稳定行业周五也出现波动放大走强的迹象。细分板块方面,华为鸿蒙大涨+26.90%,锂电负极、航运、汽车整车和光伏等也涨幅居前;另一方面,白酒(等权)指数大跌-10.01%,周五尾盘股价也有异动;5月大涨+19.38%的医美指数本周跌幅-5.81%,6月以来累计跌幅-12.44%。在前期CNY过快升值预期放缓之后,市场目前重点追逐景气向上,同时估值盈利匹配相对合理的板块。


全球主要定息
      1、美国10Y利率:名义利率从1.56%降至1.47%,回复到3月初水平;实际利率周四低见-0.90%,但周五回升后全周变化不大;通胀预期从2.40%降至2.32%,回到04.22左右水平;就此指标而言,似乎市场相信美联储关于通胀是暂时性(transitory)的说法。
      2、德国10Y利率:全周下行,收于-0.28%;周四, 欧洲央行维持利率不变,重申超宽松政策立场并将加快购债速度;欧美政策上的边际差异可能是推动周五美元大涨的催化剂之一。
      3、中国10Y利率:与欧美反向运作,全周上行;从06.01的低点3.03%已经回升至06.11的3.13%;在短期资金面边际转紧过程中,长债利率的快速下行趋势受到了明显限制。

商品与外汇
      商品方面:原油走强,创2018.10后新高;铜价走势偏弱;黄金下跌,关注美元上行能以及油价对(实际)利率的影响;南华商品指数全周涨幅超过原油,焦炭铁矿等黑色系领涨,棕榈沪胶等领跌;生猪期货年初上市以来,最大回撤已经超过35%,与畜牧板块走弱基本印证。
      汇率方面:美元指数先跌后升,周五大涨,EURUSD一度录得05.14后新低,关注欧美货币政策与复苏进展方面的相对差异。USDCNH走势与中美利差并不一致,但与6月以来偏弱的A股和北上资金倒是基本一致;关注美元如果进一步走强,对短期跨境资金流动的影响。



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