市场表现：

2021年7月，代表A股医药股的中证医药指数（000933.SH）大幅下跌10.74%，代表香港医药股的恒生医疗保健指数（HSHCI）大幅下跌16.68%，扣除汇率影响后大幅下跌16.77%。

由于7月份出现了行业整体性的大幅下跌，各细分板块表现也缺乏亮点，仅有少数具有特殊题材的个股出现了上涨，如新冠疫苗相关个股。

根据万得终端的数据，7月30日收盘时，中证医药指数的TTM市盈率的分位数为77.22%，仍处于历史上的中高位置，但较上月下降明显。

行业方面：

7月8日，国新办举行政策例行吹风会，介绍2021年深化医药卫生体制改革重点工作任务有关情况。同时，也公布了五批国采进展、一致性评价工作、药品审评审批几个方面的成绩单。其中，第一批、第二批国采任务已完成，第三批进度105%，第四批于今年5月份落地。第五批预计今年10月落地。五批集采共218个品种，按集采前价格计算，占公立医院化学药采购金额的30%，预计每年可节省926亿元。

7月13日，国家卫健委发布《2020年我国卫生健康事业发展统计公报》。公报指出，2020年全国卫生总费用预计达72306.4亿元，其中：政府卫生支出21998.3亿元（占30.4%），社会卫生支出30252.8亿元（占41.8%），个人卫生支出20055.3亿元（占27.7%）。人均卫生总费用5146.4元，卫生总费用占GDP百分比为7.12%。

7月20日，2021年全国医改工作电视电话会议在京召开。中共中央政治局常委、国务院总理李克强作出重要批示。批示强调，聚焦广大群众期盼持续推进医改，使群众享有更便捷更优质的医疗服务。孙春兰出席会议并讲话。

7月20日，近日，国家发展改革委、卫生健康委、中医药管理局和国家疾病预防控制局共同编制《“十四五”优质高效医疗卫生服务体系建设实施方案》。方案提出，要建设30个左右国家中医药传承创新中心、建设35个左右覆盖所有省份的国家中医疫病防治基地、建设50个左右中西医协同‘旗舰’医院”等目标。

7月20日，筹备近半年的十二省（区、市）骨科创伤类医用耗材集中带量采购信息公开大会在河南省洛阳市正式召开。本次集中带量采购共有89家企业参与投标。其中，国内企业76家，外资企业13家。通过竞价，71家企业147个代表品拟中选产品，平均降幅88.65%，最高降幅95.78%。大博、威高、正天等国产大品牌几乎全部中选，进口品牌施乐辉、捷迈也在中选之列。

7月23日，谷歌旗下DeepMind团队和欧洲生物信息研究所（EMBL-EBI）合作，发布由人工智能系统AlphaFold预测的蛋白结构数据库（AlphaFold ProteinStructure Database）。这一数据库将免费提供给全球的科研人员开放使用。新闻稿指出，如同人类基因组图谱的公布代表着基因组学革命的起点，这一数据库的发布也有望为生命科学带来革命性的变化。欧洲生物信息研究所主任Ewan Birney博士将它称之为人类基因组图谱发布以来最重要的数据库之一。

7月26日，国新办召开国务院政策例行吹风会，国家医疗保障局有关负责人介绍《关于优化医保领域便民服务的意见》（以下简称《意见》）有关情况。《意见》明确，2022年底前，加快推动医保服务标准化、规范化、便利化建设，推行医保服务事项“最多跑一次”改革，高频医保服务事项实现“跨省通办”，切实提高医保服务水平。

7月28日，国家医疗保障局党组成员、副局长陈金甫同志主持召开工作座谈会，就胰岛素集中带量采购改革，听取有关企业、行业协会的意见建议。在国内上市胰岛素产品的有关企业、行业协会代表，国家组织药品联合采购办公室负责同志参加会议。

7月30日，国家医疗保障局网站发布了《关于公示2021年国家医保药品目录调整通过初步形式审查药品及信息的公告》，这意味着2021年的医保目录调整工作已正式展开。

投资方面：

7月前半段，由于业绩增长确定性较高的公司普遍处于“高估值+大市值”的状态中，难以进行配置，因此我们总体着眼于防守，主要配置在利润稳定且估值较低的公司上。

经过7月后半段的大跌后，部分医药行业上市公司的估值已逐步进入合理状态，我们将根据公司本身的经营情况和市场情绪，逐步增配业绩增长确定性较高的公司和利润稳定且估值极低的公司，包括CXO、医疗器械、原料药和中间体、仿制药和生物类似药、特色创新药等细分行业的公司；相对于上月，我们也更倾向于选择港股市场上市的医药行业公司。 

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