本期的短周期时间窗口选择08.05-08.13，因为海内外不少资产价格的短期拐点始于08.05。

Wind全A在08.05-08.13期间，微涨+0.62%；MA05成交额略有缩小，但仍然持续多日保持在1万亿元以上，创2015以来最长万亿成交天数记录。

宽基与风格方面：周期指数+4.99%明显领涨，红利ETF升+4.42%；而此前持续强势的成长指数逆市跌-2.28%，科创创业50指数跌幅-7.25%。上周我们就提示了成长风格指数跑输全A的情况，本周趋势进一步发酵。成长风格指数相对Wind全A的超额收益序列，05.14-07.30期间大幅上行；8月后出现震荡，08.09后显著回落；超额收益的回落幅度创5月以来最大。同期，金融风格指数走强；成长相对金融的超额收益序列08.05后显著回落，录得03.17以来的最强修复。

与此相类似，国证成长指数08.05后明显跑输国证价值指数；成长跑输价值的现象，在不同市值分组中都能观察到。但另一个维度来看，小市值相对大市值的超额序列近期继续上行，延续02.18以来的表现。基于国证1000构建的小盘价值指数最新的10年PB分位数大约17.81%，而大盘成长的分位数是97.85%；小盘价值指数ROE宽幅震荡，最新10.5%，位于区间上沿附近；大盘成长指数ROE自2018后持续向上，最新23.6%左右。因此，相对较高的估值（分位数）与相对较高的ROE大致匹配，实际需结合行业景气的动态变化与国内外的利率环境等进行考察。

细分板块方面，领涨的主要是盐湖提锂、磷化工、煤炭、工业金属、钢铁、航运以及银行等偏周期及偏上游的板块；领跌的是疫苗、半导体、服务器、电源设备和医美等偏成长的前期活跃板块。宁组合指数08.05以来的跌幅为-6.97%；相对全A的超额收益高点出现在07.30。宁组合最新TTM PE约108x，2021-2023预期盈利增速41%-29%，预计PE约85x-49x。

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