主要权益市场 ：海外市场情绪回暖，标普500创收盘新高；TSLA大幅反弹，XLV等新高， 关注Santa Rally节后能否延续；港股本周微升，强于A股，AH溢价率也显著下行，关注修复机会；Wind全A连续两周缩量下跌，板块轮动加速，NDSD带领成长指数阶段新低；中药与畜牧等领涨，新能源、特高压与医疗服务等领跌。

     其它市场方面：美债利率整体上行，2Y利率新高；中10Y利率阶段新低，再度考验8月低点；原油同样回升，Wind商品指数连涨2周；美元指数回落，即将考验震荡区间下沿。

海外权益市场

     主要权益市场本周 （12.20-12.24）涨跌幅排序：非美发达EFA > 美股SPY >  新兴市场EEM，从上周齐跌转为齐涨； 2021.02以来，SPY整体跑赢EEM，EEM在12.20再创调整新低后连涨3天；标普在圣诞前最后一个交易日（12.23）再创收盘历史新高，年末常见的Santa Rally再现，但指数HV20等波动率指数进一步升至21.43，达到2020.11.24以来新高，近期股价趋势与当时也有几分相似，关注节后复盘美股是否能够整体再上台阶。 国别方面，上周降息后美元计价的土耳其TUR一度大跌-14%，但本周大涨+22%；土耳其本币股指大跌，但本币大幅升值。

      美股内部，近期涨跌幅排序： 纳指100>标普500>>道指30；12.17后，纳指相对跑赢； 板块方面，半导体与可选消费等领涨，上周偏强的防御类板块（公用事业与必选消费等）偏弱；医疗保健率先创出历史新高。 其它活跃品种方面，TSLA大涨+14%，马斯克宣布减持基本完成；11.05-12.20高位回撤一度超过-27%。

港股与中概

     恒生指数本周微升+0.13%，强于A股；AH溢价率12.21收于149.37，持平2020.10.15的重要高点；关注AH溢价率和港股的修复机会。

     板块方面 ，公用事业（电力等）领涨，资讯科技与能源也相对领先，医疗保健与原材料逆势领跌。活跃品种方面，小鹏汽车大涨，节奏与TSLA基本同步；腾讯涨幅也领先；教育板块与阿里巴巴等走势偏弱。

A股板块

Wind全A本周再跌-1.03%，全周跌幅与上周接近；本周一LPR降息落地后，市场延续前一周五弱势下探；周二至周四，缩量反弹；周五再度回落，跌幅较为明显；MA05成交额继续回落。

五大风格指数中，消费+2.63%逆势领涨，上周领涨的稳健本周+0.05%；成长与周期领跌；市场近期存量（缩量）博弈特征明显，板块轮动加快；以消费风格指数为例，12.10当周领涨、12.17当周领跌，12.24当周重新领涨。成长风格指数为近期最弱，最新收盘位于2021.11.08后新低附近。成长风格较为明显的创50指数已经跌至10.15后新低，

板块方面：中药与畜牧等逆势大幅领涨，元件股也表现较好；部分非白酒消费品，走势较白酒更强。另一方面，新能源相关板块领跌，包括能源金属（稀有金属）、光伏逆变器与光伏、和电池等；此外，特高压与医疗服务等同样跌幅领先。新能源旗手，同时也是公募头号重仓的NDSD，本周大跌-11.42%，12.03后高位回撤-17%，且与本周TSLA反弹脱钩；最新收盘创10.15后新低，与创50指数节奏相似；当持续高增速可能边际放缓，当前的高估值还能否维持？

全球主要定息

      1、美国利率：10Y名义利率12.06后震荡偏强，实际利率 11.10后震荡偏强，而10Y通胀预期12.16后也出现企稳迹象。

      其它期限方面，对联储货币政策反应更加敏感的2Y名义利率12.17后重新走高，圣诞节前收于0.71%的新高；30Y利率和30-2Y利差，12.06后也整体向上。美债利率综合来看，提示内生增长预期回暖；但美股风格上对此反应有所差异。

      此外，部分活跃的美国REITs品种已经创出新高。

      2、中国利率： 10Y名义利率本周再度下探，再创10.19后调整新低，距离8月初低点也仅一步之遥，中美10Y利差12.06后回落明显； 2Y利率本周同样下行，但尚未跌破11.24低点，短期表现略强于10Y利率；包含折溢价变化等因素的2-10Y国债期货主力合约本周已创新高。

商品与外汇

       全球主要商品方面：原油同样反应风险偏好回升，升至11.26后新高；伦铜也延续12.16联储议息后回升局面；黄金全周基本持平。

     其他商品方面，Wind 商品指数升+1.54%，连涨2周，明显强于同期A股 。商品 大类方面，煤焦钢矿与油脂油料领涨，农副产品与谷物领跌；焦煤、铁矿与生猪等表现较好，动煤相对偏弱。

      汇率方面： 美元指数周跌-0.56%，回到11.25后震荡区间的下沿，关注下周欧美复盘后的方向选择；CNY加权汇率指数12.10后小幅回落；USDTRY大跌-34%，短期受到一系列超常规措施提振；加密货币近期整体偏强。

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