主要资产概览：       

•纽油升至2014.08后新高；YTD升幅+25%；供求地缘共振，通胀压力仍大

•恒指YTD升幅+6.5%，全球相对领先

•金价无惧加息压力，升至2021.11后新高，加息导致衰退预期与避险需求交织

•偏股混合YTD跌幅-11.5%；偏债混合1年收益跑输货基

•美元指数01.28冲高回落，刚好对应国证2000等阶段低点；02.04后回升，中期关注USDCNH上行压力

•美债德债等利率再度飙升，下半周因欧央行安抚及避险需求，有所回落

•中债利率回升；利率低点01.25前后，与美股低点的日期接近

•Wind商品年内升幅+8.8%，近期波动加大；12.13后走强，参考港股与稳增长

海外权益：

•新兴EM>非美DM>美股

•巴西、希腊、南非、土耳其等EM年初以来领涨，港股和英股也偏强；俄罗斯、新西兰、韩国、日本等落后

•美股宽基：对货币政策更敏感的纳指领跌

•美股板块分化：空天国防（波音等）、AMZN、生物科技与银行等相对偏强•META与TSLA等相对偏弱

•以纳指vs美10债为例，观察货币政策与增长预期的平衡+ 短期避险扰动

港股与中概：

•恒指YTD升幅+6.5%，领先全球主要市场

•AH溢价率：2022YTD降幅-6.18%

•01.31以来，原材料、高股息、能源业、教育板块、非必需消费等领涨

•港股通地产指数升至2021.11.12以来新高；券商相对偏弱

•医疗保健逆势下跌创新低，2021.07以来，日线最大回撤近-55%；指数层面盈利偏弱，关注海外货币收紧的压力

A股：

•Wind全A复盘后先升后降，全周+1.24%；MA05成交额有所回升，但仍低于万亿

•YTD跌幅-8.34%，超卖指标修复后，重新关注盈利估值匹配

•5大风格指数严重分化：稳定+7.00%，金融+5.80%；周期+3.25%；而公募相对重仓的成长逆势跌-1.89%，消费持平

•领涨：煤炭、数字货币、保险、小金属与工业金属、旅游、建材、石油石化、基础建设等

•领跌：电池、医疗服务、宁组合（-8.49%）、消费电子、双创50等

利率市场：

•美债利率：超预期cpi之下2Y快速上升，10Y宽幅震荡

•美债利差：10-2Y利差收于0.42，曲线熊平进入衰退区间

•英、德利率：上行趋势延续中，欧央行安抚债市

•中债利率：1月金融数据总量强、结构分化，关注宽信用传导

•中美利差：中债10Y收益率上行，中美利差收窄趋势出现变局

商品与汇率：

•美金属采矿ETF领涨，与AH相关板块呼应；伦铝创2008后新高

•豆粕涨幅领先，与我们此前关注的巴西股汇表现相印证

•金价无惧加息压力，升至2021.11后新高，长期衰退与避险需求升温，金矿股大涨

•动煤纽油等能源品领涨，与股市相关板块也印证

•铁矿走弱，调控升温；玻璃等建材周四夜盘开始跌幅明显，对照宽信用进度观察

•Wind商品年内升幅+8.8%，近期波动加大；12.13后走强，参考港股与稳增长

•美元指数02.04后回升，货币政策差异 + 避险需求扰动

（数据来源： Wind；截至2022.02.11； 特别说明除外）

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