• 地缘降温欧股反弹，收紧不改纳指领跌：美股震荡新低，纳指回撤超过-20%，进入技术性熊市；03.08后美股跑输欧股，VIX也回落，市场焦点从地缘回归收紧；受港股中概等拖累，EEM继续跑输SPY；恒指4周大跌，月收盘2016.03后新低

• 全A放量大跌，周内最大跌幅-9.71%；沪深300回补2020.07重要缺口；中证500周内最大跌幅近-11%；03.08后成长重新跑赢价值，与地缘及通胀冲击缓解同步；偏股公募跌至2020.10后新低，偏债公募2021.06后新低

• 美2Y利率大涨创新高，10Y利率同样大涨，30Y领先小幅新高；中国现券利率温和，期债价格周五大涨；中美货币政策预期背离加大，中美利差收窄，汇率与北向等提示资金外流压力

• 商品冲高回落，油铜跌幅明显；但未改通胀紧缩预期

• 美元单日调整后重新向上，JPY跌至2017后新低；GBP新低，CNH周五大跌

• 美股震荡下行，创调整新低，纳指回撤超过-20%，进入技术性熊市；道指纳指比价，至2021.06后新高

• 03.08后美股跑输欧股，VIX也回落，市场焦点从地缘回归收紧；德国DAX日线回撤-21%后反弹较为明显，欧央行偏鹰超预期；回撤更大的意大利等也反弹；USDJPY升至2017后新高，日本EWJ本周领跌

• 受港股中概等拖累，EEM继续跑输SPY；商品回落，巴西等也转弱

• 美股内部，木头姐ARKK周跌-8%，YTD跌幅-41%；META（原FB）周跌-6%，YTD跌幅-44%

• ARKK等主投成长风格的ETF领跌，周收盘新低；生物科技与银行等也偏弱

• 恒指本周放量大跌-6.17%；02.14以来4周跌幅-17.48%；月收盘2016.03后新低；1年跌幅-30%

• 美元上涨，提示港股资金外流压力，HIBOR跟随LIUSD被动上行，USDHKD周升157bp，距离弱方7.8500仅剩200bp左右

• 恒指波幅震荡上行，高见36.38，略低于2021.07（教培新政）的36.49，但上升斜率更平缓，持续压力更大；最新HV20约23.9

• 恒生公用事业、电讯及金融等，全周跌幅略小；港交所与友邦等周五率先走强，关注中概回归与外资流出的角力

• 恒生能源与原材料等资源板块，周初领先商品走弱，与A股资源板块类似

• 在美上市的中概互联KWEB本周加速大跌-19%，上周跌幅-13%；2021.02以来高位回撤-77%，基本达到2013以来新低；恒生科技同步大跌，关注相关衍生品的影响；DIDI周五日跌-44%，2021.06上市以来回撤近-90%

• 医疗保健低位横盘后再度向下突破，周跌-11%；2021.07以来高位回撤-60%，基本达到2018以来新低

A股：

• 全A连跌3周，本周加速放量大跌，周内最大跌幅-9.71%；沪深300回补2020.07重要缺口；中证500周内最大跌幅近-11%；

• 5大风格指数：消费成长稳定略微跑赢全A，金融领跌，周期跑输；03.08后成长重新跑赢价值，与地缘及通胀冲击缓解同步；但市场整体惨淡，结合港股、北向与汇率等，观察资金流出效应；宁组合与微盘股等跌幅略小、白酒微跌-0.64%

• 活跃板块中，仅新冠肺炎检测、光伏设备、贵金属与东数西算等逆势小涨

• 能源金属：2月大涨+18.47%，但3月以来已经跌去-17.45%；HV20升至56

• 其它领跌板块：旅游（上周领涨）、家电、小金属、航运港口（地缘冲突后曾短暂领涨）、消费电子（上周率先破位）

• 偏股公募跌至2020.10后新低，偏债公募2021.06后新低；关注亏钱效应导致的赎回反馈

• 美债利率：地缘冲突降温，名义利率回升；商品价格压力下，美国2月CPI同比未大超预期，但环比仍高，市场继续计价紧缩，2Y利率续创新高；10-2Y利差仍在低位

• 原油、黄金等商品本周冲高回落，但10Y通胀预期趋势不改，本周续创新高

• 地缘冲突逐渐缓和，欧央行周中放鹰，德债利率上行明显， 10Y名义利率脱离负值

• 中债利率：2月信贷数据不及预期，10Y利率周五下行明显，市场预期进一步的宽松；通胀交易的线索本周不显著

• 中美利率本周走势背离，利差重回收窄；周五信贷数据公布后，USDCNH汇率大幅上行

• 上证50、沪深300本周调整明显，风险溢价距离均值+1个标准差尚有距离

商品与汇率：

• 地缘冲突引发的短期商品供需失衡本周有所缓和

• 纽油冲高回落，本周下行-5.70%，铝、小麦等俄乌相关品种本周同样回撤幅度领先，分别下行-9.59%、-8.44%

• 原油下行明显，但美股的油气ETF本周仍上涨1.05%；黄金表现稍强，伦敦金现全周上行0.88%，美股的黄金开采ETF全周上行2.38%

• 强势品种豆粕，短暂震荡后再度快速上行

• 国内非金属建材02.11后领跌，PMI数据后持续回升；有色、能源化工等品种亦上涨；生猪继续震荡上行

• Wind商品本周仍上行1.11%，年内升幅+17.14%

• 地缘冲突避险情绪已有所缓和，美元指数仍维持全周上行，美元兑多种主要货币本周全面上涨

• 欧洲地缘冲突有所缓和，欧央行周中放鹰超预期，但欧元兑美元在短暂反弹后，本周仍走弱

• 人民币指数本周仍上行，但周五信贷数据公布后，USDCNH大幅上行，或提前计价预期的人行宽松政策，或反应对稳增长进度的担忧

• 日央行本周重申不会以收紧应对通胀，美元兑日元升值显著

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