月度医药行业回顾与展望 | 2022.07

泓湖投资   2022-08-01 本文章14阅读

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市场表现:

      20227月,代表A股医药股的中证医药指数(000933.SH)大幅下跌9.58%;代表香港医药股的恒生医疗保健指数(HSHCI)大幅下跌5.85%。因港币兑人民币汇率出现波动,计入港币兑人民币汇率波动后,恒生医疗保健指数(HSHCI)大幅下跌5.42%。经历了6月份的大幅反弹后,医药行业股票整体再度重挫,20216月至20226月期间跌幅较小的中证医药指数在20227月份的跌幅远大于恒生医疗保健指数,呈现出补跌态势。

      20227月份的大幅下跌中,存在一些值得注意的特征。最值得注意的是,从公募基金的二季报中重仓股的统计看,全行业的股票及混合型的主动基金对医药行业股票整体进行了减持,持仓占比已处于历史上的极低位置;而在7月份,一部分全行业的股票及混合型基金曾经较为青睐的消费型医药板块和CRO板块中的头部公司的股价明显走弱。而在港股方面,6月份反弹幅度巨大的创新药及创新器械板块出现了明显的回调,但当前位置与5月份的低点仍有较大差距;成交量方面,值得注意的是,港股生物科技公司中的非头部公司股票的成交量急剧萎缩,数家未能进入港股通的部分非头部公司股票曾出现整日无成交的情况。受港股生物科技板块股价低迷的影响,部分生物科技公司IPO的规模也较小,发行新股数量甚至只占总股份的2%左右,这显示出融资的困难程度。

      根据万得终端的数据,729日收盘时,中证医药指数的TTM市盈率的分位数为14.19%,较上月末大幅回落,再度处于历史上的极低位置。


行业动态:

      712日,天津市医药采购中心发布了国家组织骨科脊柱类耗材集中带量采购的通知。

      713日,第7批药品国家集采拟中选结果公示,217家企业的327个产品获得拟中选资格,211家国内企业、6家外企拟中选,投标企业中选比例73%。平均降幅为48%,降幅中位值为71.67%。齐鲁制药的富马酸丙酚替诺福韦片降幅高达98.22%,成为最大降幅的药品。

      718日,PhRMA公布了一份新报告,发现其成员公司与 2012 年(370 亿美元)相比,2021年美国的研发费用增长了一倍多(近 800 亿美元)。但是,与 2013 年(510 亿美元)相比,2021 年全球研发也支出(1020 亿美元)翻了一番,并没有导致新分子实体(NME)批准的相应增加——这反映了发现新的、有意义的药物有多么困难,以及研发费用如何随着时间的推移而变得越来越昂贵。

      725日,国家药监局官网显示,根据《药品管理法》相关规定,按照药品特别审批程序,进行应急审评审批,附条件批准河南真实生物科技有限公司阿兹夫定片增加治疗新冠病毒肺炎适应症注册申请。

     726日,国家医保局、财政部联合发布《关于进一步做好基本医疗保险跨省异地就医直接结算工作的通知》。  《通知》明确十四五末的目标任务,其中明确2025年底前,住院费用跨省直接结算率提高到70%以上,普通门诊跨省联网定点医药机构数量实现翻一番,群众需求大、各地普遍开展的门诊慢特病相关治疗费用逐步纳入跨省直接结算范围。

      726日,深圳市发改委正式对外印发了《深圳市促进生物医药产业集群高质量发展的若干措施》《深圳市促进高端医疗器械产业集群高质量发展的若干措施》《深圳市促进大健康产业集群高质量发展的若干措施》等三个政策措施的通知,支持深圳做大做强生物医药产业。

      726日下午,中国疾控中心召开干部大会。国家卫生健康委党组成员、副主任,国家疾控局党组书记、局长王贺胜出席会议并宣布国家疾控局党组决定:沈洪兵同志任中国疾控中心主任、党委常委(兼),卢江同志任中国疾控中心党委书记、副主任(兼),周宇辉同志任中国疾控中心党委副书记,严俊同志任中国疾控中心党委副书记、纪委书记,刘剑君同志任中国疾控中心副主任、党委常委,再那吾东·玉山同志任中国疾控中心副主任。高福同志因年龄原因,不再担任中国疾控中心主任、党委常委。


投资运作:

      7月份里,我们总体上对医药行业持较为谨慎的态度,因此在该行业上保持着中等仓位。在保持医药行业仓位基本稳定的情况下,我们在医药行业内部进行了一些调整:减持了一部分传统药企、原料药及CDMO板块的股票,增持了创新药、创新器械及医疗服务板块的股票。到7月末,我们在港股方面主要配置在创新药及创新医疗器械板块上,A股方面则主要配置在医疗服务板块上。

      由于医药行业的仓位处于中等状态,我们也适当配置了其他行业的股票,主要配置于高ROE、高股息率的股票上,以期获得更高收益。




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