周度市场回顾与展望 | 2022.08.28

泓湖投资   2022-08-29 本文章38阅读

      

  • 美股对2023年降息的博弈与过度透支在周五鲍威尔发言后引发显著补跌,标普500全周收跌-4.04%;市场风格自08.05以来持续转向价值,科技股表现不佳,能源板块延续上行

  • 本周Wind全A指数收跌-1.91%,周三放量大跌后缩量;金融、消费风格逆势微涨,成长风格明显调整,大小盘风格也出现切换迹象;本周恒生指数涨2.01%,受益于中概股审计底稿的监管合作有所进展

  • 美债方面,美债利率8月以来趋势上行,对紧缩计价较为充分,鲍威尔周五发言并未引起债市较大反应;10Y通胀预期延续上行创阶段新高,10-2Y利差倒挂本周未能延续收窄,有所加深

  • 中债方面,周一LPR降息,五年期调降15bp,信贷出现改善迹象,中债利率从历史低位上行;中美10Y利差震荡持平,但2Y利差的倒挂新低,USDCNY周五收盘新高

  • 商品市场继上周的整体下行后,又整体走强;OPEC+的减产宣言提振油价;金、银等贵金属延续走弱;生猪指数延续上行创收盘价新高;国内需求相关品种非金属建材、煤焦钢矿出现回暖

  • 外汇方面,美元延续走强;欧央行对9月加息的讨论偏鹰派但未能显著提振欧元;人民币加权汇率本周明显走弱

  • 美股参与者对宽松的乐观期待在Jackson Hole鲍威尔发言后被打消,对2023年降息的博弈与过度透支在周五引发美股的补跌,标普500全周收跌-4.04%

  • 全球市场中,本周EEM>EAFE>SPY;EAFE虽相对有所转强,但德国DAX指数仍收跌-4.23%,延续走弱

  • 美股内部,风格方面,08.05后市场风格转向价值后,价值VTV相对成长VUG的超额延续,本周比价序列超额新高

  • 板块方面,QQQ落后于SPY,科技板块XLK、可选消费XLY、房屋建筑XHB等板块较弱;生物科技XBI虽也属于成长性板块,但本周收益表现居前;油气XOP、能源XLE周中再创阶段新高;公用事业XLU、红利DVY等防御板块本周表现领先

  • 本周恒生指数涨2.01%,明显强于Wind全A,AH股溢价率下行

  • 南向资金本周继续卖出14亿港币,连续两周净卖出

  • 港币本周先跌后涨,USDHKD震荡持平,距离7.85的弱方兑换保证位尚有小段距离

  • 板块方面,能源业领涨,与A股同步;公用事业本周转弱领跌,生物科技反弹,强于美股XBI和A股医药

  • 互联网与中概方面,低估值叠加超预期业绩、审计底稿的监管合作协议取得进展致使中国互联网资产周中大幅反弹;在美上市的中概股ETF KWEB全周累涨10.73%,明显强于于纳斯达克、标普、道指


A

  • 本周Wind全A指数全周累跌-1.91%,周三放量大跌后缩量,MA5换手率回落至2.56%;北向资金全周累计流出47亿,前半周大幅流出、后半周又转为流入

  • 风格方面:金融、消费逆势微涨,成长明显调整;低估值(市净率/市盈率)全周强于高估值;大盘风格全周强于小盘风格,市场风格有发生切换的迹象

  • 宽基指数中,红利指数受益于能源股的强势逆势收涨;创业板指、创50、国证2000本周转弱

  • 近5日领涨细分板块:石油开采、煤炭开采洗选、种植业等

  • 近5日领跌细分板块:黑色家电、装饰材料、通用设备等


  • Jackson Hole鲍威尔发言备受关注,美债利率8月以来趋势上行,已定价大部分的紧缩,对周五的会议信息反应不大

  • 美债利率:10Y名义利率08.26收于3.04,本周上行6bp,其中通胀预期上行2bp,实际利率上行4bp,10Y通胀预期自07.05后转入上行,本周延续上行周中创短期新高;2Y名义利率08.26收于3.37,本周上行12bp,远期3M利率曲线对加息终点的定价逐级上升,当前已上升至375bp附近

  • 美债利差:10-2Y利差自08.09以来持续回升,但在本周四显著回落

  • 欧央行或在9月讨论加息75bp,鹰派程度超出市场预期,德、英10Y利率大幅上行,英10Y利率创下新高,美德、美英10Y利差大幅收窄

  • 中债利率:周一LPR降息,五年期调降15bp,信贷出现改善迹象,中债利率从历史低位上行

  • 中美利差:中债10Y利率回升,中美10Y利差倒挂程度震荡持平,但2Y利差的倒挂仍继续加深,USDCNH显著上行


商品与汇率:

  • 商品市场继上周的整体下行后,本周又整体走强;Wind商品指数收涨3.54%,年初以来上行0.43%

  • 纽油本周收涨2.80%,沙特称“OPEC+可能需要收紧产量以稳定市场价格” ,油价受益有所提振

  • 农产品品种,CBOT小麦、玉米本周领涨,小麦整体仍在震荡趋势,但玉米已走出上行趋势;生猪指数本周收涨4.62%,已创下收盘价新高

  • 有色板块延续上行,但并不算强势,LME铝涨幅相对领先;贵金属方面,金、银继续承压,伦敦金现收跌-0.55%

  • 国内需求品种有所转强,非金属建材与煤焦钢矿均为领涨板块

  • 本周美元延续上行,美元指数全周收涨0.69%,对主要货币均升值

  • 欧洲的能源危机不断发酵,尽管欧央行偏鹰,准备在9月讨论加息75bp,超出市场此前预期的50bp,但对欧元的提振仍十分有限,EURUSD收于0.9964,再度跌破平价

  • 人民币(实际)汇率指数本周收跌-0.45%,人民币显著走弱,USDCNH收涨0.86%创下新高,对欧元、日本也均走弱;USDHKD震荡持平

  • 澳元本周相对美元走强,在非美货币中表现突出,或与其商品货币的属性有关


(数据来源:Wind;截至2022.08.26;特别说明除外)


  

--------- 特别声明 ---------

本文涉及部分信息及资料源于公开渠道,泓湖投资不对信息的准确性、可靠性、时效性及完整性作任何预示或暗示未来的承诺或保证。

本文介绍的资料、意见、分析方法和投资工具仅供投资者参考之用,不构成对任何人的投资建议或者买入任何基金产品的销售要约。

本文所示内容并非投资决策服务,投资者应结合自身情况,独立判断与分析,不应该依赖本报告所提供的资料做出投资决策。

本文由泓湖投资管理团队原创,未经授权,谢绝转载。




上海泓湖投资管理有限公司


专注于系统性宏观策略



一键咨询