周度市场回顾与展望 | 2022.09.18

泓湖投资   2022-09-19 本文章25阅读

  • 美国8月CPI超预期,美股再度定价紧缩,标普500收跌-4.77%,创下8月以来的阶段新低,主要行业板块呈现普跌;成长风格09.07以来的短暂反扑告一段落,价值风格转为领先

  • 本周Wind全A指数收跌-4.85%,周三两市成交额一度缩量至7229亿,周四、周五又放量大跌,北向资金持续流出但并不极端,全周累计净流出61亿;五大风格齐跌,消费与金融风格相对少跌;低估值(市净率/市盈率)仍强于高估值;本周恒生指数收跌-3.10%,考验03.15低点,南向资金逆势流入超百亿港币

  • 美债方面,美国8月CPI未如市场预期的出现环比回落,预期落空后,市场继续交易加息紧缩,美债2Y利率与10Y实际利率续创新高,对加息终点利率的预期已达到4.5%附近,非常激进

  • 中债方面,MLF缩量续作,中美利差与汇率约束下,货币政策的空间受到限制,中债利率小幅上行;中美利差的倒挂继续加深,10Y利差年内新低,汇率承压,USDCNY周中“破7”

  • 商品市场本周震荡分化,原油延续偏弱,农产品中豆粕ETF周中新高表现强势;紧缩交易下伦敦金现创下2020.04以来新低;内需品种仍偏弱震荡

  • 外汇方面,紧缩交易下美元再度走强;人民币的偏弱仍延续,人民币(实际)汇率指数新低;三大经济体中,近期美元>欧元>人民币


  • 美国8月CPI超预期,美股再度定价紧缩,标普500收跌-4.77%,创下8月以来的阶段新低

  • 全球市场中,本周EEM>EAFE>SPY;发达市场转弱,强弱关系逆转

  • 美股内部,风格方面,08.05后市场风格转向价值,价值VTV相对成长VUG的超额序列本周创下新高;09.07后成长风格的短暂反扑在重回紧缩交易后告一段落

  • 板块方面,紧缩交易下,市场大体呈现普跌;QQQ表现略弱于SPY,科技XLK、生物科技XBI、房屋建筑XHB均表现落后;特斯拉本周逆势收涨,带动可选消费XLY表现稍强;必选消费XLP、公用事业XLU本周相对少跌


  • 本周恒生指数跌-3.10%,强于Wind全A,AH股溢价率下行-1.46%

  • 南向资金全周逆势净流入107亿,连续三周净流入,也是06.30以来最大单周净流入

  • USDHKD小幅震荡,未脱离7.85的弱方兑换保证位,

  • 板块方面,本周必需性消费、电讯业、综合企业逆势微涨,医疗保健业大跌,原材料业、资讯科技业跌幅居前;港股通生物科技跌超-8%,弱于A股医药和美股XBI

  • 互联网与中概方面,阿里、拼多多、腾讯、美团集体飘绿,跌幅明显;在美上市的中概股ETF KWEB本周大跌-6.34%,弱于美股


A

  • 本周Wind全A指数跌-4.85%,周三成交额缩量至7229亿,周四、周五放量大跌,北向资金随大盘下挫持续流出,但并不极端,全周累计净流出61亿

  • 风格方面:五大风格中,消费、金融跌幅较小,周期跌超-6%,稳定、成长跌超-5%;低估值(市净率/市盈率)全周强于高估值,大盘风格稍强于小盘风格

  • 重要宽基指数全周无一收涨,A50、上证50相对跌幅较小;创50、创成长、创业板指跌幅居前

  • 本周领涨细分板块:云服务、酒店及餐饮、航空航天等

  • 本周领跌细分板块:金属制品、电源设备、新能源动力系统等


  • 美国8月CPI未如市场预期的出现环比回落,预期落空后,市场继续交易加息紧缩,美债利率大幅上行,对加息终点利率的预期已达到4.5%,非常激进

  • 美债利率:10Y名义利率09.16收于3.45,本周上行12bp,其中通胀预期下行-4bp,实际利率上行16bp,实际利率续创新高;2Y名义利率09.16收于3.85,本周上行29bp,据CME统计,对2023.02政策利率的定价已来到4.75%、5.0%,加息终点再度大幅上调

  • 美债利差:CPI环比超预期后,10-2Y利差倒挂大幅加深,有向衰退交易切换的迹象

  • 欧洲市场:英、德利率本周与美债利率同步上行,英债10Y续创新高,德债10Y逼近前高

  • 中债利率:MLF缩量续作,小幅回收流动性,逆回购利率小幅上行,中债2Y、10Y利率均上行;汇率压力下,货币政策的施展空间受到约束

  • 中美利差:美债继续交易紧缩,中美10Y利差的倒挂也创下新低;利率曲线全面倒挂下,人民币周中贬值加速,USDCNY“破7”


商品与汇率:

  • Wind商品指数本周震荡下跌-0.12%,年初以来下行-2.55%,品种间表现分化

  • 原油整体延续弱势,纽油本周收跌-1.60%

  • 农产品品种,8月以来持续震荡上行的CBOT小麦、玉米本周有所回落;生猪指数窄幅震荡,豆粕ETF较强,周中已创下新高

  • 紧缩的环境下,有色板块整体偏弱,LME铜、锌、铝均震荡收跌,但周五夜盘情绪有所好转;贵金属方面,美债TIPS利率新高,伦敦金创下2020.04以来新低,但伦敦银现全周收涨3.95%,与黄金出现明显背离

  • 国内需求品种,煤焦钢矿震荡持平,非金属建材再度转弱,内需板块整体偏弱震荡

  • 美国8月CPI再超预期,美元再回紧缩交易,美元指数本周收涨0.64%,美元对主要货币均升值

  • 人民币的弱势仍持续,人民币(实际)汇率指数收跌-0.52%,周五已收创新低,USDCNY周中“破7” ,周五晚贬值有所缓和;USDHKD在7.85附近震荡

  • 欧元弱于美元,但相对人民币仍稍强,三大经济体的货币中,近期呈现美元>欧元>人民币

  • 加元、澳元等商品货币本周相对美元的贬值更加突出


(数据来源:Wind;截至2022.09.16;特别说明除外)



  

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