主要资产概览：

• 9月FOMC联储的鹰派程度再超预期，对经济增长的展望也更加悲观，美股延续下跌，标普500收跌-4.65%，逼近6月中低点，主要行业板块仍呈现普跌；价值风格与必选消费等防御性品种相对少跌

• 本周Wind全A指数跌-1.77%，全周日成交额维持在7000亿以下，北向资金随大盘阴跌流出；五大风格仍是齐跌，消费与成长风格相对领跌；低估值（市净率/市盈率）仍强于高估值；本周恒生指数大跌-4.42%，弱于Wind全A ，创2011.12以来新低，南向资金继续逆势流入超百亿港币

• 美债方面，9月FOMC加息75bp如期落地，点阵图显示年底预期加息至4.25%、本轮加息终点的目标政策利率设定在4.5%附近、达到4.5%后2023年内也未必迎来降息，整体再度超出市场预期，美债利率陡峭上行

• 中债方面，央行启动14D逆回购投放流动性，中债2Y小幅下行、曲线走陡，10Y大致持平；中美利差的倒挂继续加深，10Y利差新低并突破-1.0%，汇率延续承压

• 商品市场，美元紧缩加码，海外商品集体下跌，原油跌幅极端，有色也显著回调；内需品种中煤焦钢矿本周稍强，非金属建仓周中继续新低

• 外汇方面，美元指数本周收涨3.08%，周度涨幅达到了2021年以来的最大值，已有一些“美元荒”的迹象

海外权益：

• 9月FOMC联储的鹰派程度再超预期，对经济增长的展望也更加悲观，美股延续下跌，标普500收跌-4.65%，逼近6月中低点

• 全球市场中，本周SPY与EEM的跌幅大体持平，EAFE相对偏弱

• 美股内部，风格方面，08.05后市场风格转向价值，紧缩环境下仍是价值风格少跌，价值VTV相对成长VUG的超额序列本周续创新高

• 板块方面，市场大体延续普跌行情；QQQ与SPY跌幅大致持平，成长板块内部科技XLK稍强，生物科技XBI领跌，特斯拉由上周逆势收涨转为相对领跌，带动可选消费XLY表现偏弱；油气板块此前表现出相对原油商品价格的强势，但本周大幅下跌

港股与中概：

• 本周恒生指数大跌-4.42%，弱于Wind全A ，创2011.12以来新低，AH股溢价率上升2.06%

• 南向资金全周逆势净流入108亿，连续四周净流入，续创06.30以来最大单周净流入

• USDHKD继续在7.85的弱方兑换保证位持续震荡

• 板块方面，本周仅能源业、电讯业逆势微涨，医疗保健业大跌超-10%，工业、互联网科技业、地产建筑业也均跌超-5%；港股通生物科技跌超-9.22%，弱于A股医药和美股XBI

• 互联网与中概方面，阿里、拼多多、腾讯、美团继续集体大幅下挫；在美上市的中概股ETF KWEB本周跌-6.31%，弱于美股

A股：

• 本周Wind全A指数跌-1.77%，全周日成交额维持在7000亿以下，北向资金随大盘阴跌流出，幅度相对温和，全周累计净流出61亿

• 风格方面：五大风格尽数收跌，消费跌超-3%，成长跌超-2%，稳定跌幅最为温和，仅跌-0.28%；低估值（市净率/市盈率）全周强于高估值，大盘风格稍强于小盘风格

• 重要宽基指数全周仅红利指数小幅收涨；创业板相关指数仍跌幅居前

• 本周领涨细分板块：石油开采、煤炭开采洗选、航运港口等

• 本周领跌细分板块：新兴金融服务、装饰材料、其他医药医疗等

利率市场：

• 9月FOMC加息75bp如期落地，政策利率来到了3.00%-3.25%；9月点阵图显示年底预期加息至4.25%、本轮加息终点的目标政策利率设定在4.5%附近、达到4.5%后2023年内也未必迎来降息，整体再度超出市场预期

• 美债利率：10Y名义利率09.23收于3.69，本周上行24bp，其中通胀预期下行-1bp，实际利率上行25bp，实际利率收创1.32%的新高；2Y名义利率09.23收于4.20，本周上行35bp，短端利率对最新的点阵图进行了计价

• 美债利差：FOMC后，10-2Y利差进一步下行，达到了-51bp的新低；FOMC后，美联储对经济增长的展望更趋悲观

• 欧洲市场：全球央行同步加码加息，英、德10Y利率本周续创新高

• 中债利率：央行启动14D逆回购投放季末的跨月流动性，中债2Y小幅下行、曲线走陡，10Y大致持平

• 中美利差：美债再度大幅上行，中美10Y利差的倒挂新低并突破-1.0%；美联储9月加息后，政策利率的倒挂也加深，USDCNH延续快速上行，已来到7.14附近

商品与汇率：

• Wind商品指数本周震荡收涨0.50%，年初以来下行-2.07%；周五夜盘与海外商品同步下跌，抹去本周所有涨幅

• 原油整体延续弱势，纽油本周收跌-6.67%，已低于80美元，OPEC+周中曾表示如原油进一步下跌将考虑减产

• 农产品品种，俄罗斯部分动员，小麦等地缘品种再度走强；国内投放猪肉储备，生猪指数本周显著回调，豆粕ETF仍强，周中再度新高

• 有色品种，在联储紧缩的再度加码下整体偏弱，LME铜、锌、铝大幅下行，为领跌品种；贵金属同样承压，伦敦金现下行-1.82%新低，伦敦银现也收跌-3.67%

• 国内需求品种，煤焦钢矿本周表现较强，为领涨板块；非金属建材周中再度新低

• FOMC联储鹰派程度再超市场预期，美元指数本周收涨3.08%，周度涨幅达到了2021年以来的最大值

• 衰退与通胀的夹击下，欧元延续弱势；英国推出大规模减税方案后，英镑大幅走弱，GBPUSD本周收跌-5.05%，收于1.08附近

• 人民币的弱势仍持续，人民币（实际）汇率指数收跌-0.53%，续创新低，USDCNH已来到7.13附近；USDHKD在7.85附近震荡

• USDJPY突破145后，日央行时隔24年再次买入日元干预汇率，日元本周相对较强

（数据来源：Wind；截至2022.09.23；特别说明除外）

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