月度医药行业回顾与展望 | 2022.09

泓湖投资   2022-10-11 本文章45阅读

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市场表现:

20229月,代表A股医药股的中证医药指数(000933.SH)暴跌6.97%,这是该指数连续第三个月的大幅下跌(7月份暴跌9.58%8月份大跌2.46%);代表香港医药股的恒生医疗保健指数(HSHCI)暴跌18.63%,这也是该指数连续第三个月的大幅下跌(7月份大跌5.85%8月份大跌4.38%)。中证医药指数和恒生医疗保健指数均已创出年内新低。

20229月份医药行业的暴跌是整体性的,绝大多数医药股票均大幅下跌,仅少量医疗新基建、低估值的中成药公司股票等较为抗跌。根据卖方金工分析师测算,公募基金仍对医药行业保持着低配。

医药行业连续大跌的主要原因,可以归结为:一是美国通胀冲高,导致美联储快速大幅加息,令流动性收缩,这对港股医药股的负面影响巨大,港股医药股的走弱也压制了A股医药股;二是下跌前A股医药股的估值水平虽处历史低位,但绝对值仍处于较高水平,且预期盈利增速被分析师下调,因此在股市整体走势时反应更剧烈。

根据万得终端的数据,930日收盘时,中证医药指数的TTM市盈率的分位数为8.01%,仍处于历史上的极低位置;TTM市盈率绝对值为26.94倍。


行业动态:

98日,国家医保局正式公布《国家医疗保障局关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知》。通知明确,口腔种植体将进行集采,牙冠进行竞价挂网,种植牙医疗服务进行价格调控。

99日,国家医保局发布《国家医疗保障局办公室关于开展全国统一医保信息平台支付方式管理子系统监测点建设工作的通知》。通知明确,河北省邯郸市、江西省上饶市、山东省东营市、湖北省武汉市、湖南省邵阳市、广东省广州市作为首批监测点。采取先少后多、先慢后快原则,滚动选取、压茬推进,监测点数量达到30个左右后全面推开。争取到2024年底前,全国所有地区达到监测点建3要求。

915日,美国总统拜登签署了一项行政命令,以确保美国外国投资委员会(CIFUS)对不断演变的国家安全风险进行强有力的审查,这是CIFUS1975年成立以来的第一个总统行政令,该指令定义了 CIFUS 在评估交易时需要考虑的其他国家安全因素。该行政命令将使得 CFIUS 专注于特定类型交易的审查,根据白宫的总结,这些交易的领域包括微电子、人工智能、生物技术和生物制造、量子计算、先进的清洁能源和气候适应技术

916日,美国证券交易委员会主席Gary Gensler称,美检查员即将飞往香港,预计下周开始审核在美上市的中国企业的审计工作底稿。报道称,这是避免200多家中概股公司退市的第一步。

921日,深圳证券交易所和瑞士交易所通过视频连线方式举行互联互通GDR上市仪式,国内某医药行业公司的全球存托凭证(GDR)在瑞士交易所成功上市交易。本次发行既是创业板企业赴瑞士上市的第一单,亦是医疗行业公司瑞交所GDR第一单,开创了中国医疗企业于瑞士市场成功定价发行的先河。

927日,国家组织骨科脊柱类耗材集中带量采购开标大会召开,通过线上开标的方式产生拟中选结果。本次集采是继心脏支架、人工关节后,国家组织开展的第三批高值医用耗材集采。此次集采根据颈椎、胸腰椎手术的需要,覆盖颈椎固定融合术、胸腰椎固定融合术、椎体成形术、内窥镜下髓核摘除术、人工椎间盘置换术5种骨科脊柱类耗材,形成14个产品系统类别。首年意向采购量共109万套,占全国医疗机构总需求量的90%,涉及市场规模约310亿元。本次集采平均降价84%,按约定采购量计算,预计每年可节约费用260亿元。


投资运作:

9月份里,医药行业公司出现了明显下跌,尤其是港股医药股的跌幅较大,甚至包括低估值且现金流较强的传统药企股票。10月份,我们仍对医药行业持谨慎态度,但可能会看好部分低估值且现金流较强的大型医药股,包括传统药企、CXO、中成药企业、原料药企业等,尽量回避中小型的未盈利的生物科技公司。




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