周度市场回顾与展望 | 2022.11.20

泓湖投资   2022-11-21 本文章12阅读

主要资产概览:      

  • 美联储布拉德发言令美元紧缩预期再度上升,美股承压,标普500震荡收跌-0.69%;风格方面,08.05后市场风格持续转向价值,10月CPI数据后成长风格一度转强,但本周又重回价值风格;行业板块中,利率敏感品种本周领跌,能源板块回落,必选消费等防御性价值板块领涨

  • 本周Wind全A指数微涨0.54%;成交换手持续上行,北向资金连续6个交易日流入,全周净流入323亿,为年内次高单周净流入;五大风格中,消费领涨、周期领跌,低估值风格强于高估值;恒生指数本周收涨3.85%,本月以来已累涨22.51%,南向资金已连续11周净流入

  • 美债方面,前半周美债利率延续回落,周四美联储布拉德发言称限制性利率水平最低需要达到5.0%,高于市场当时定价的加息终点4.75%左右,美债利率重新转入上行,10Y实际利率上行、通胀预期下行;10-2Y利差倒挂继续新低,为1980s以来最低值

  • 中债方面,10月经济数据不佳,而利率市场继续响应防疫与地产政策的变化,持续回调,周中触发了理财资金的大幅赎回,债市一度形成踩踏,大幅熊平、波动极端;中美利差方面,10Y利差倒挂继续自历史低点收窄,但USDCNH本周重新转入上行

  • 商品市场,美债利差衰退信号再次加强、美元紧缩预期再次上行,原油、有色、贵金属等品种承压下行,Wind商品指数收跌,内需品种中煤焦钢矿逆势收涨

  • 外汇方面,美元再度上行,人民币指数新低


海外权益:

  • 美联储布拉德发言令美元紧缩预期再度上升,美股承压,标普500震荡收跌-0.69%

  • 全球市场中,本周EEM>EAFE>SPY,11月以来EAFE、EEM相对SPY的超额均形成短期趋势,与美元的回落有所同步

  • 美股内部,风格方面,08.05后市场风格持续转向价值,10月CPI数据后成长风格一度转强,本周又重回价值风格

  • 板块方面,QQQ弱于SPY,对利率敏感的房屋建造XHB、极致成长风格ARKK等品种上周领涨、本周相对领跌;原油价格持续下行,能源XLE、油气XOP等品种相对领跌;必选消费XLP、公用事业XLU等防御性价值板块本周领涨


港股与中概:

  • 恒生指数本周收涨3.85%,本月以来已累涨22.51%,均明显强于Wind全A;AH股溢价率本周下降-1.73%

  • 南向资金全周继续净流入46亿,连续11周净流入,港股通余额持续新高,但流入节奏有所放缓,周二大幅流出37亿,为年内最大单日流出

  • USDHKD自11.10晚间走强,脱离7.85的弱方兑换保证位至7.82-7.83震荡

  • 板块方面,资讯科技业与医疗保健业领涨,能源业与原材料业逆势收跌

  • 互联网与中概方面,上周大跌的阿里本周强势反弹,腾讯全周也涨超10%,维持强势;在美上市的中概股ETF KWEB本周逆势上涨,大幅强于美股


A股:

  • 本周Wind全A指数微涨0.54%;成交换手持续上行,MA5成交额周五上升至9900亿;北向资金连续6个交易日流入,全周净流入323亿,为年内次高单周净流入

  • 风格方面:五大风格中,消费以2.80%的涨幅领涨,周期最弱,下跌-1.65%;低估值(市盈率/市净率)强于高估值;

  • 重要宽基指数中,创业蓝筹全周领涨,但创成长、创50、创指均跌幅居前;市值分档指数本周表现排序:上证50>中证500>国证2000>沪深300>中证1000

  • 本周领涨细分板块:互联网媒体、中药生产、文化娱乐等

  • 本周领跌细分板块:煤炭开采洗选、稀有金属、新能源动力系统等


利率市场:

  • 前半周美债利率延续回落,周四美联储布拉德发言称限制性利率水平最低需要达到5.0%,高于市场当时定价的加息终点4.75%左右,美债利率重新转入上行

  • 美债利率:10Y名义利率11.18收于3.82,相对上周五持平,其中通胀预期下行-14bp,实际利率上行14bp,实际利率在美联储布拉德发言后转入上行,通胀预期则自11.07以来持续回落;2Y名义利率11.18收于4.51,本周上行17bp,市场对12月加息幅度的主流预期仍是50bp,但对加息终点利率的预期向5.0%靠近

  • 美债利差:10-2Y倒挂继续加深并新低,已是上世纪80年代以来新低

  • 欧洲市场:英、德10Y利率延续回落,欧央行对经济展望悲观,但同时又强调当前利率水平仍不到限制性水平

  • 中债利率:地产、疫情政策的调整令市场有较强的复苏预期,引发债市回调,而理财赎回造成的抛售放大了债市波动,本周中债利率曲线熊平,波动与跌幅极端

  • 中美利差:中债10Y利率上行,中美10Y利差的倒挂继续自历史低点收窄;利率曲线的倒挂收窄但人民币本周相对美元转弱,USDCNH止跌上行


商品与汇率:

  • Wind商品指数本周收跌-0.65%,未能延续前两周的连续上行,年初以来下行-1.36%;

  • OPEC下调原油需求预期,原油价格自11.07以来持续回落,纽油本周收跌-9.78%,Wind能源板块领跌

  • 有色板块本周也有所回落,伦铜收跌-5.38%,其他工业金属也多数下跌;美债10Y实际利率再次转入上行,贵金属承压,伦敦金现收跌-1.17%,伦敦银现收跌-3.47%

  • 农产品板块,地缘品种小麦收跌-1.44%,波兰导弹事件并未再次激化地缘矛盾;生猪指数自10.18以来的下行趋势不改,豆粕ETF自11.11以来呈回落趋势,本周收跌-2.77%

  • 内需相关品种本周收益表现靠前,煤焦钢矿本周收涨3.61%领涨,但非金属建材连续两周收正后本周回调

  • 美联储再次强调限制性利率水平的高度,美元收紧预期强化,美元指数本周止跌上行,震荡收涨0.53%

  • 欧洲货币分化,EURUSD本周收跌-0.29%,欧元相对美元转弱,而GBPUSD本周收涨0.42%,英镑相对美元走强

  • 人民币指数本周收跌-0.86%,相对欧元、美元均走弱,USDCNH上行0.47%;USDHKD本周下行-0.17%,依旧脱离7.85弱方保证位

  • 日本、韩元等其他亚洲货币相对美元也出现回落,韩元相对领跌,USDKRW本周上行1.97%领涨


(数据来源:Wind;截至2022.11.18;特别说明除外)



  

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