主要资产概览：      

• CPI与FOMC议息会议前夕，美债利率回升，紧缩预期有所升温，美股承压调整，标普500本周收跌-3.37%，抹去前两周涨幅；风格方面，08.05后美股风格持续转向价值，近期风格间强弱的波动放大，但整体仍是价值稍强；主要行业板块多数收跌，成长风格行业与能源XLE等领跌，公用事业XLU等防御板块相对少跌

• 本周Wind全A指数收涨1.54%，周五收于阶段新高，成交换手延续上升，北向资金延续流入；五大风格中，消费与金融领涨，稳定与成长风格较弱，大盘强于小盘；本周恒指继续震荡走高，全周累涨6.56%，但南向资金转为流出，互联网、地产行业领涨，USDHKD已更接近强方保证位

• 美债方面，美国11月服务业PMI超预期，相较10月有所回升；11月PPI也超出预期，就业与通胀的放缓并不一帆风顺，美债利率本周有所上行，10Y实际利率显著回升；曲线依旧深度倒挂，10-2Y历史低位

• 中债方面，11月重要政策转向以来，中债利率曲线大幅熊平，本周趋势基本延续，周中2Y、10Y利率均创下新高，信用利差也大幅走阔；中美利差方面，11月以来中美10Y利差倒挂自历史低位趋势回升，本周10Y利差倒挂震荡后小幅加深，USDCNH自11.02见顶以来持续回落，本周创阶段新低

• 商品市场，内外需品种延续分化，煤焦钢矿、非金属建材等新高，有色也较强；原油延续弱势，纽油大跌新低

• 外汇方面，人民币与美元指数均出现回升，此前偏强的欧元回落，本周人民币强于美元强于欧元

海外权益：

• CPI与FOMC议息会议前夕，美债利率回升，美股承压有所调整，标普500本周收跌-3.37%，抹去前两周涨幅

• 全球市场中，本周EAFE>EEM>SPY，整体延续11月以来的SPY最弱的趋势；EAFE相对SPY的超额曲线11月以来持续上行，本周再度新高

• 美股内部，风格方面，08.05后市场风格持续转向价值，11.09后两者的背离有所收敛，风格间强弱的波动放大，但整体仍是价值VTV强于成长VUG

• 板块方面，QQQ与SPY大体持平，成长风格的生物科技XBI、可选消费XLY收益表现落后；原油价格持续走弱，YTD领涨的能源XLE本周收跌-8.45%显著调整；主要行业板块本周均未能收正，公用事业XLU收跌-0.28%相对领先，防御性板块相对跌幅较小

港股与中概：

• 本周恒指继续震荡走高，全周累涨6.56%，强于Wind全A；AH股溢价率本周下降-0.58%

• 南向资金全周净流出-32.9亿，为07.08以来最大单周净流出；周三随港股整体回调单日大幅流出-50.2亿，为年内第二大单日净流出

• USDHKD自11.10脱离7.85的弱方兑换保证位后HKD连续5周走强，周中一度升至7.7614，最新价收于7.7868

• 板块方面，地产建筑业、资讯科技业全周涨超10%，YTD较强的能源业、电讯业较弱

• 互联网与中概方面，美团、腾讯均有10%或以上的涨幅；在美上市的中概股ETF KWEB本周涨3.95%，强于美股

A股：

• 本周Wind全A指数上涨1.54%，周五收于阶段新高；成交换手稍有上升，MA5成交额最新值为9766亿；北向资金全周累计净买入65.5亿，深股通净买入达109.5亿，沪股通则净卖出-44.0亿，北向资金在两市继续劈叉

• 风格方面：五大风格中，消费、金融较强，均涨超3%，稳定、成长较弱；低市盈率风格本周强于高市盈率，高低市净率则基本持平

• 重要宽基指数中，深证红利领涨，科创50、国证2000逆势收跌；市值分档指数本周表现排序：上证50>沪深300>中证500>中证1000>国证2000，大市值明显强

• 本周领涨细分板块：专业市场经营、白色家电、房地产服务等

• 本周领跌细分板块：增值服务、电源设备、通讯工程服务等

利率市场：

• 美国11月服务业PMI超预期，相较10月有所回升；11月PPI也超出预期，就业与通胀的放缓并不一帆风顺，美债利率本周有所上行，10Y实际利率显著回升，关注下周12月FOMC议息会议

• 美债利率：10Y名义利率12.09收于3.57，本周累计上行6bp，其中通胀预期下行-17bp，实际利率上行23bp，实际利率12.02收于1.08的阶段新低后，本周显著回升，收于1.31；2Y名义利率12.09收于4.33，本周累计上行5bp，市场对2023年下半年的降息有所预期

• 美债利差：10-2Y倒挂继续加深并创下新低，利率曲线1Y以上期限维持倒挂

• 欧洲市场：英、德10Y利率窄幅震荡，欧央行下周与美联储同步迎来议息会议，市场预期加息50bp

• 中债利率：11月重要政策转向以来，中债利率曲线大幅熊平，周中2Y、10Y利率均创下新高，信用利差也大幅走阔

• 中美利差：11月以来10Y利差的倒挂自历史低点显著收窄，本周中美10Y利率均小幅回升、10Y利差倒挂震荡后小幅加深；1Y利率的倒挂也持续收窄，本周创阶段新高，USDCNH自11.02见顶以来持续回落，本周同样创阶段新低

商品与汇率：

• Wind商品指数本周震荡收涨1.10%，周五夜盘收于8月以来新高，年初至今收涨1.26%

• 原油延续11月以来的弱势，作为对俄油限价的反制，俄罗斯称或减产石油，但对油价提振效果不明显，纽油本周再度收跌-10.49%，Wind能源板块领跌

• 有色板块本周收涨4.75%领涨，品种间有所分化，伦锌涨幅相对靠前；美债10Y实际利率回升，伦敦金现本周震荡收平，伦敦银现较强，收涨1.46%，周五再创阶段新高

• 农产品板块偏弱，CBOT小麦收跌-3.71%周中再度新低；生猪指数上周小幅回升，但本周再度大跌-8.04%创下新低，豆粕ETF本周收涨4.63%较强，周五再度新高

• 内需相关品种煤焦钢矿、非金属建材等延续上行，为相对领涨板块，周五夜盘收于阶段新高

• 美元指数本周小幅反弹，收涨0.40%，美元对人民币以外的多数主要货币均升值

• 欧洲货币11月以来持续走强，但本周有所回落，EURUSD收跌-0.09%，EURCNY收跌-0.71%，相对美元、人民币均有所回落

• 人民币指数本周大幅收涨1.60%，近两周均有显著反弹，相对美元、欧元均走强，USDCNH回落-0.74%；USDHKD 本周微跌-0.02%，周中一度逼近7.76，当前已更接近强方兑换保证位

• 日元本周成为相对领跌品种，“风向标”USDJPY在回落至135以下后大幅反弹，本周收涨1.70%

（数据来源：Wind；截至2022.12.11；特别说明除外）

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