主要资产概览：      

• 美国11月CPI超预期回落，但美股当日冲高回落，此后连日收跌，标普500本周收跌-2.08%，周五收于阶段新低；风格方面，近期风格间强弱的波动放大，本周仍是价值稍强；行业板块分化，价值、防御性板块少跌，但成长风格中生物科技XBI仍逆势收涨，随原油反弹，能源板块也收涨

• 本周Wind全A指数收跌-1.54%，交投活跃度持续下降，成交额在周五降至7618亿，北向资金延续流入；五大风格指数中，只有消费风格收涨，周期、成长领跌，大盘强于小盘；本周恒指有所调整，全周累跌-2.26%，南向资金逆势流入，港股通累计买入成交净额再创新高，互联网、医疗保健行业由此前领涨转为领跌，行业强弱有所切换

• 美债方面，美国11月CPI超预期回落，12月FOMC议息会议如期加息50bp，点阵图鹰派，但美债利率对点阵图反应平淡，10Y通胀预期持续回落，周五新低；曲线由深度倒挂有所走陡，10-2Y以12.07为局部低点短期有回升趋势

• 中债方面，11月金融数据大体符合预期，略有改善但总量同比仍在收缩区间，结构仍不理想；理财赎回再度冲击市场，但周三起有所缓和，MLF加量续作，货币政策维持合理充裕；中美利差方面，中美10Y利差倒挂本周延续回升趋势，短端1Y利差也同步回升，USDCNH震荡持平

• 商品市场，品种间延续分化，原油反弹、有色转弱；内需品种依然领先，但周五夜盘显著回落

• 外汇方面，在货币紧缩上“比美联储走得更远”的欧元本周显著转强，美元与人民币指数均小幅回落，USDCNH震荡持平，USDHKD仍更接近强方兑换保证位

海外权益：

• 美国11月CPI超预期回落，但美股当日冲高回落，此后连日收跌，标普500本周收跌-2.08%，周五收于阶段新低

• 全球市场中，本周SPY>EAFE>EEM，11月以来全球市场中SPY最弱的趋势本周有一些变化

• 美股内部，风格方面，08.05后市场风格持续转向价值，11.09后两者的背离有所收敛，风格间强弱的波动放大，本周仍是价值VTV强于成长VUG

• 板块方面，QQQ弱于SPY，成长风格行业的表现分化，生物科技XBI收涨领涨，可选消费XLY则相对领跌；原油价格有所反弹，YTD领涨的能源XLE本周收涨2.03%领涨；公用事业XLU、必选消费XLP等防御性板块相对跌幅较小，超额延续

港股与中概：

• 本周恒指有所调整，全周累跌-2.26%，稍弱于Wind全A；AH股溢价率本周微降-0.17%

• 南向资金全周净流入45.6亿；港股通累计买入成交净额再创新高

• USDHKD自11.10脱离7.85的弱方兑换保证位后HKD连续6周走强，最新价收于7.7841

• 板块方面，能源、综合企业、电讯业全周逆势小幅收涨，前期强势的资讯科技业、医疗保健业本周跌幅最大

• 互联网与中概方面，美团、阿里、拼多多、腾讯本周均未能收涨；在美上市的中概股ETF KWEB本周跌-3.13%，弱于美股

A股：

• 本周Wind全A指数收跌-1.54%；交投活跃度持续下降，成交额在周五降至7618亿，MA5成交额最新值为8134亿；北向资金全周累计净买入56.6亿，其中深股通净买入53.0亿，沪股通净买入3.6亿，北向在两市继续劈叉

• 风格方面：五大风格中，消费是唯一收涨的指数，周期、成长较弱，跌超-2%；高市净率强于低市净率，低市盈率强于高市盈率

• 重要宽基指数中，A50、深证红利、上证50相对稍强，创成长、中证1000、科创50最弱；市值分档指数本周表现排序：上证50>沪深300>中证500>国证2000>中证1000

• 本周领涨细分板块：酒店及餐饮、航空机场、旅游及休闲等

• 本周领跌细分板块：增值服务、电源设备、通讯工程服务等

利率市场：

• 美国11月CPI超预期回落，12月FOMC议息会议如期加息50bp，点阵图鹰派，但美债利率对点阵图反应平淡，并不相信联储的鹰派姿态

• 美债利率：10Y名义利率12.16收于3.48，本周累计回落-9bp，其中通胀预期下行-13bp，实际利率上行4bp，实际利率短期呈现回升趋势，通胀预期大幅下行，12.16收于阶段新低；2Y名义利率12.16收于4.17，本周累计下行-16bp，CPI超预期回落后利率曲线定价的加息终点利率也回落到475bp左右，并继续反映对2023年下半年降息的预期

• 美债利差：10-2Y利差以12.07为局部低点短期有回升趋势，曲线结构上出现了短端回落及长端回升

• 欧洲市场：欧央行如期加息50bp，并将于明年3月启动量化紧缩，会后拉加德发言鹰派，仍将继续多次50bp的加息且“要比美联储走得更远”，英、德10Y利率上行，与美债10Y的利差走阔

• 中债利率：11月金融数据大体符合预期，略有改善但总量同比仍在收缩区间；结构上，居民部门弱、企业部门强的结构分化依然维持；理财赎回再度冲击市场，但周三起有所缓和，MLF加量续作，货币政策维持合理充裕

• 中美利差：11月以来10Y利差的倒挂自历史低点显著收窄，本周整体延续收窄趋势；短端1Y利率的倒挂也持续收窄，USDCNH震荡持平

商品与汇率：

• Wind商品指数本周震荡收涨0.01%，基本持平，年初至今收涨1.27%，但周五夜盘跌幅不小

• 原油11.08以来持续回落，本周有所反弹，纽油收涨4.90%，Wind能源板块领涨

• 有色板块本周回落收跌-2.60%，伦铜、铝、锌均没有较好表现，伦锌收跌-5.89%领跌；贵金属本周也有所回落，伦敦金现本周收跌-0.25%，此前较强的伦敦银现本周亦回落

• 农产品方面，CBOT小麦收涨3.23%，与玉米等短期均走出上行趋势；生猪指数跌幅极端，继上周的大跌后，本周再度大跌-11.55%创下新低，豆粕ETF本周收跌-1.44%亦有所回落

• 内需相关品种煤焦钢矿、非金属建材等延续上行，但周五夜盘跌幅不小，煤焦钢矿周五夜盘跌幅抹去全周涨幅，非金属建材扣除周五夜盘跌幅后全周仍有涨幅，近期略强于煤焦钢矿

• 美元指数本周收跌-0.08%，大体持平，美元对人民币、英镑、日币等多数主要货币均升值，但相对欧元有所贬值

• 欧央行加息落地后，对后续货币政策的展望鹰派，欧元本周较强，EURUSD收涨0.52%，EURCNY收跌-1.17%，相对多数主要货币均升值

• 人民币指数本周震荡收跌-0.28%，未能延续上行，相对欧元回落，但与美元大体持平，USDCNH微涨0.06%；USDHKD本周微跌-0.03%，当前仍更接近强方兑换保证位

• “风向标”USDJPY本周继续震荡走强，收涨0.11%

（数据来源：Wind；截至2022.12.16；特别说明除外）

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