主要资产概览：      

• 经济数据下滑，货币政策转向预期进一步加强，但美股本周并未如此前反映对货币政策转向的利好，而是有所走弱，标普500微跌-0.10%，纳斯达克100收跌-0.90%；成长与价值风格的相对强弱有所逆转，价值走强；板块方面，大型科技股较弱，成长风格行业整体不佳，KRE地区性银行ETF仍未企稳，公用事业XLU等防御性板块较强

• 全周Wind全A全周累涨1.82%，连续3周上涨，全周4个交易日成交额均超万亿；五大风格指数全周成长表现最强，金融、稳定的表现也强于全A，周期逆势小跌，宽基指数中科创50延续强势；本周恒生指数小幅下跌-0.34%，表现弱于Wind全A，南向本周仅开市3日，但仍累计净买入接近百亿

• 美债方面，制造业与服务业PMI均出现超预期的较大幅度回落，非农就业数据来看劳动力市场的降温也明显，但失业率仍有韧性；美债利率持续下行，但所含的降息路径已较激进，非农数据后利率反弹

• 中债方面，跨月后，资金利率回升，现券利率也同步略有回升，而周五存款利率降息的传言驱动债券利率再度下行，中债10Y阶段新低；美债利率阶段新低，中美10Y利差阶段新高

• 商品市场，OPEC+意外减产原油大幅上行；有色回落贵金属仍强反应海外经济下行预期；内需品种延续分化，煤焦钢矿大幅下跌

• 外汇方面，货币政策转向预期下美元指数进一步走弱，但周中新低后反弹明显；人民币指数震荡持平波动不大

海外权益：

• 经济数据下滑，货币政策转向预期进一步加强，但美股本周并未如此前反映对货币政策转向的利好，而是有所走弱，标普500微跌-0.10%，纳斯达克100收跌-0.90%

• 全球市场中，本周EAFE > SPY>EEM，非美发达市场稍强

• 美股内部，3月以来，成长VUG强于价值VTV，但强弱关系自3月下半月以来并不稳定，本周成长风格收负而价值风格收正

• 板块方面，科技XLK、可选消费XLY、ARKK等成长板块较弱，而生物科技XBI则逆势收涨；KRE地区性银行ETF仍未企稳；必选消费XLP、公用事业XLU等防御性板块较强

• 个股方面，对汽车销售的担忧再起，特斯拉全周收跌-10.8%

港股与中概：

• 本周恒生指数小幅下跌-0.34%，表现弱于Wind全A，AH股溢价率全周上升1.62%

• 南向交易本周三、五暂停，但三个交易日仍净流入97.76亿，连续21个交易日净流入

• 港币兑美元周中多次触及7.85的弱方兑换保证水平，香港金管局于4月4日出手承接71亿港元沽盘，截止04.07，最新价收于7.8532

• 行业板块涨跌互现，总体波动不算大，电讯业以3.49%的涨幅领涨，工业以-2.06%的跌幅领跌

• 互联网与中概涨跌不一，总体表现不算很好，仅阿里小幅上涨0.55%，美团、拼多多均跌超-5%；在美上市的中概股ETF KWEB全周累跌-2.44%，弱于美股

A股：

• 全周Wind全A全周累涨1.82%，连续3周上涨；全周4个交易日成交额均超万亿；北向资金本周仅交易周一、周二两天，累计流出-30.72亿，其中沪股通流出-17.87亿，深股通流出-12.85亿

• 风格指数方面，全周成长表现最强，涨超3%，金融、稳定也表现尚可，强于全A，周期逆势小跌；本周高市净率弱于低市净率，而高市盈率强于低市盈率

• 重要宽基指数涨多跌少，科创50全周以7.35%的涨幅大幅领涨；北证50、富时A50逆势小跌；全周市值分档指数表现排序：中证1000>中证500>沪深300>国证2000>上证50

• 本周领涨细分板块：半导体、通信设备、计算机设备等

• 本周领跌细分板块：新能源动力系统、电商及服务、广告营销等

利率市场：

• 制造业与服务业PMI均出现超预期的较大幅度回落，非农就业数据来看劳动力市场的降温也明显；美债利率持续下行，但所含的降息路径已较激进，非农数据后利率反弹

• 美债利率：10Y名义利率04.07收于3.39，本周以来累计下行-9bp，其中通胀预期下行-7bp，实际利率回落-2bp；2Y名义利率04.07收于3.97，本周以来累计下行-9bp，据CME group，由市场价格反推，非农数据后，5月再加息25bp的概率上升到70%，降息的路径依然激进，7月有过半概率开启降息

• 美债利差：短端下行受限于降息路径，10Y下行驱动曲线自3月底以来重新走平，10Y-3M持续新低

• 欧洲市场：欧美10Y利率同步下行，但下行幅度美债更大，美德、美英10Y利差再次新低

• 中债利率：跨月后，资金利率回升，现券利率也同步略有回升，而存款利率降息的传言驱动周五债券利率再度下行

• 中美利差：中美利率本周都有一些回落，美债10Y阶段新低，中美10Y利差阶段新高

商品与汇率：

• Wind商品指数本周下跌-0.01%基本持平，年初以来YTD收益率-1.89%

• OPEC+意外减产，原油价格大幅上行，纽油本周收涨6.33%，重回80美元附近

• 有色板块偏弱，伦铜本周收跌-1.46%，伦铝、伦锌等其他工业金属同步下跌；实际利率与美元指数回落，贵金属延续上行，伦敦金现本周收涨1.97%，伦敦银现收涨3.63%

• 农产品方面，CBOT小麦全月收跌-2.42%较弱，玉米、豆油等同步下跌；生猪指数与豆粕则有一些反弹，豆粕ETF收涨1.51%，生猪指数收涨0.94%

• 内需相关品种依然分化，煤焦钢矿大幅下跌-4.01%，在主要行业板块中领跌；而非金属建材收涨1.30%，周五夜盘收创阶段新高

• 美国基本面数据走弱较多，货币政策转向预期进一步加强，美元指数走弱，本周收跌-0.48%，周中阶段新低，但周三后持续反弹

• 主要经济体货币中欧元延续强势，EURUSD收涨0.61%，EURCNY收涨0.40%，两者周中均创下阶段新高

• CNYX人民币指数周中一度回落新低但又反弹，全周基本持平，USDCNH同样波动很小，基本收平；USDHKD仍在弱方兑换保证位附近，周五收盘时上行较多；商品货币、与国内基本面相关性较强的AUDUSD有一些回落

• 日元震荡中基本延续趋势，与欧元大体持平，而强于美元及人民币

（数据来源：Wind；截至2023.04.07；特别说明除外）

本文涉及部分信息及资料源于公开渠道，泓湖投资不对信息的准确性、可靠性、时效性及完整性作任何预示或暗示未来的承诺或保证。

本文介绍的资料、意见、分析方法和投资工具仅供投资者参考之用，不构成对任何人的投资建议或者买入任何基金产品的销售要约。

本文所示内容并非投资决策服务，投资者应结合自身情况，独立判断与分析，不应该依赖本报告所提供的资料做出投资决策。

本文由泓湖投资管理团队原创，未经授权，谢绝转载。

上海泓湖投资管理有限公司

专注于系统性宏观策略