主要资产概览：      

• 美股上行，标普500收涨1.65%创年内收盘新高，大型科技股是指数上涨的主要贡献者，纳斯达克100收涨3.53%上行有所加速；行业板块方面，成长板块稍强一些，科技XLK、可选消费XLY、ARKK等继续领涨；区域性银行KRE收涨7.81%显著反弹，但周五又有所回落；必选消费XLP、公用事业XLU等价值风格板块逆势下跌表现较弱

• Wind全A累涨0.72%，日成交额回落至8000亿量级，北向资金全周累计净卖出-16.91亿；五大风格指数全周表现有所分化，成长风格领涨，稳定与金融风格调整，高估值风格（市盈率/市净率）强于低估值，小市值稍强于大市值；本周恒生指数下跌-0.90%，弱于Wind全A，南向资金再次净买入超百亿

• 美债方面，银行危机再次缓和，债务上限谈判取得进展，联储高官鹰派发言，紧缩预期回升，美债利率持续上行，创下银行危机冲击后的阶段新高，曲线加速走平；据CME group，6月再度加息的概率小幅上升，年内降息幅度预期下降到50bp

• 中债方面，MLF并未降息，部分投资者的预期落空，中债利率连续下行后本周反弹震荡，长端波动稍小，短端波动较大；中债利率窄幅震荡但美债利率加速回升，中美利差加速回落新低

• 商品市场，需求担忧有所消退油、铜尝试企稳，贵金属显著回落，内需品种煤焦钢矿尝试反弹但非金属建材继续大跌新低

• 外汇方面，美元指数本周加速上行，但在周五又显著回落；USDCNY破7后加速上行，但波动也有所放大

海外权益：

• 美股上行，标普500收涨1.65%创年内收盘新高，大型科技股是指数上涨的主要贡献者，纳斯达克100收涨3.53%上行有所加速

• 全球市场中，本周SPY>EEM>EAFE，非美发达市场已连续两周相对美股转弱

• 美股内部，4月底以来成长VUG相对价值VTV持续转强

• 板块方面，成长板块稍强一些，科技XLK、可选消费XLY、ARKK等继续领涨；区域性银行KRE收涨7.81%显著反弹，但周五又有所回落；必选消费XLP、公用事业XLU等价值风格板块逆势下跌表现较弱

港股与中概：

• 本周恒生指数下跌-0.90%，弱于Wind全A，AH股溢价率全周下降-0.91%

• 南向全合计净流入107.93亿

• 港币兑美元在本周继续走强，截止05.19，最新价收于7.8201

• 主要行业板块中，仅能源业全周小幅收涨；医疗保健业、地产建筑业调整幅度稍大

• 互联网与中概表现有所分化，腾讯小幅上涨，拼多多、美团、阿里均有所调整；在美上市的中概股ETF KWEB全周累跌-0.71%，弱于美股

A股：

• Wind全A累涨0.72%；日成交额维持在8000亿量级；北向资金全周累计净卖出-16.91亿，其中沪股通净卖出-9.58亿，深股通净卖出-7.34亿

• 五大风格指数全周表现有所分化，成长风格领涨，稳定与金融风格调整；本周高估值风格（市盈率/市净率）强于低估值

• 重要宽基指数中，前期领跌的科创50本周领涨，创成长、创价值、创业板综也均有2%以上的涨幅；红利指数、MSCI A50跌幅居前；全周市值分档指数表现排序：国证2000>中证1000>中证500>上证50>沪深300

• 本周领涨细分板块：仪器仪表、通信设备、通用设备等

• 本周领跌细分板块：媒体、互联网媒体、教育等

利率市场：

• 银行危机再次缓和，债务上限谈判取得进展，联储高官鹰派发言，紧缩预期回升，美债利率持续上行，创下银行危机冲击后的阶段新高

• 美债利率：10Y名义利率05.19收于3.70，本周以来回升24bp，其中通胀预期回升6bp，实际利率回升18bp；2Y名义利率05.19收于4.28，本周以来回升30bp，降息预期本周向点阵图回摆，6月再度加息的概率小幅上升，年内降息幅度预期下降到50bp

• 美债利差：随美债利率的回升，10-2Y本周阶段新低，曲线的走平有所加速

• 欧洲市场：德债利率4月下半月以来震荡下行，美德10Y利差结束下行趋势持续上行，美英利差也有上行趋势

• 中债利率：MLF并未降息，部分投资者的预期落空，中债利率连续下行后本周反弹震荡，长端波动稍小，短端波动较大

• 中美利差：中债利率窄幅震荡但美债利率加速回升，中美利差加速回落新低，长端10Y与短端1Y利差均加速创下阶段新低，汇率有所承压

商品与汇率：

• Wind商品指数本周收涨0.17%，微有反弹，但若考虑周五夜盘的下跌则再次创下年内新低，年初以来YTD收益率-8.00%

• 原油本周有所回升，纽油收涨2.66%，仍在70美元附近，大跌后尝试企稳

• 基本金属本周也尝试企稳，伦铜宽幅震荡收跌-0.13%，伦铝、伦锌涨跌不一；美债实际利率上行、美元指数走强，贵金属承压回落，伦敦金现收跌-1.45%跌破2000美元，伦敦银现收跌-0.98%

• 农产品继续回落，CBOT小麦收跌-4.76%再次新低，玉米、豆油等品种也延续下行；生猪指数延续回落收跌-1.38%，豆粕ETF未能延续反弹收跌2.63%

• 内需相关品种本周走出分化，煤焦钢矿反弹收涨2.44%，但又连续多个交易日回落；非金属建材大跌-5.73%再次新低

• 美元指数本周加速上行，但在周五银行危机与债务上限谈判再次生变后又有所回落，整体收涨0.48%，相对多数主要国家货币均升值

• 自欧央行议息会议后，欧元明显转弱，EURUSD趋势回落本周再次收跌-0.43%，EURCNY则收涨0.35%有所反弹

• CNYX人民币本周收跌-0.29%，自4月下半月以来持续下行，周中再次阶段新低，USDCNH收涨0.76%周中破7加速回升，周五波动明显加大；港币兑美元脱离弱方兑换保证位后则持续走强，周中再次新高

• 日元本周相对欧元、美元继续走强，相对偏弱的人民币也是更弱

（数据来源：Wind；截至2023.05.19；特别说明除外）

本文涉及部分信息及资料源于公开渠道，泓湖投资不对信息的准确性、可靠性、时效性及完整性作任何预示或暗示未来的承诺或保证。

本文介绍的资料、意见、分析方法和投资工具仅供投资者参考之用，不构成对任何人的投资建议或者买入任何基金产品的销售要约。

本文所示内容并非投资决策服务，投资者应结合自身情况，独立判断与分析，不应该依赖本报告所提供的资料做出投资决策。

本文由泓湖投资管理团队原创，未经授权，谢绝转载。

上海泓湖投资管理有限公司

专注于系统性宏观策略