主要资产概览：      

• 美股上行，AI主题热度持续，标普500收涨0.32%继续收盘新高，大型科技股居多的纳斯达克100再次收涨3.59%陡峭上行；板块方面，成长板块整体稍强一些，但涨幅集中在大型科技股上，其他主要成长风格行业板块相对一般，区域性银行KRE收涨2.75%，企稳延续上行，必选消费XLP、公用事业XLU等价值风格板块继续逆势下跌

• Wind全A累跌-1.41%；日成交额还是维持在8000亿量级；北向资金全周4个交易日累计净卖出-178.88亿；五大风格指数悉数收跌，成长与消费风格跌幅较小，金融风格领跌；本周高估值（市盈率/市净率）强于低估值，小市值强于大市值；本周恒生指数大跌-3.62%，弱于Wind全A，南向继续坚定买入，全周合计净流入66.01亿

• 美债方面，银行危机淡出视野，联储高官鹰派发言，紧缩预期继续回升，美债利率持续上行，继续阶段新高，曲线加速走平；据CME group，6月有60%以上概率再有最后一次25bp加息，降息预期退潮，对年内降息幅度的预期有所收敛，回到25bp

• 中债方面MLF与LPR未有调整，10Y利率在2.7关口停滞不前，月底流动性趋紧，中债利率窄幅震荡；但美债利率加速回升，中美利差加速回落新低，短端1Y利差已是本轮美元加息周期以来新低，但美债1Y有债务上限谈判的扰动

• 商品市场，原油延续回升但基本金属继续回落，贵金属继续承压，农产品反弹明显，内需品种煤焦钢矿、非金属建材再次大跌新低

• 外汇方面，美元指数本周延续上行，欧元依然偏弱，USDCNY继续上行

海外权益：

• 美股上行，标普500收涨0.32%继续收盘新高，大型科技股居多的纳斯达克100再次收涨3.59%陡峭上行

• 全球市场中，本周仍是SPY>EEM>EAFE，非美发达市场继续转弱

• 美股内部，4月底以来成长VUG相对价值VTV持续转强

• 板块方面，成长板块整体稍强一些，但涨幅集中在几个大型科技股上，科技XLK表现亮眼，其他主要成长风格行业板块相对一般；区域性银行KRE收涨2.75%，企稳延续上行；必选消费XLP、公用事业XLU等价值风格板块继续逆势下跌

• 个股方面，NVIDIA财报亮眼，本周收涨24.57%，YTD涨幅达166.54%

港股与中概：

• 本周恒生指数大跌-3.62%，弱于Wind全A，AH股溢价率全周上升0.51%

• 南向继续坚定买入，全周合计净流入66.01亿

• 港币兑美元在本周小幅走弱，截止05.26，最新价收于7.8327

• 主要行业板块全线下跌，前期较弱的医疗保健业本周跌幅最小，原材料业、综合企业表现较弱，跌超-5%

• 互联网与中概表现分化，拼多多业绩暴增，全周涨近18%，腾讯、美团、阿里则均有所调整；在美上市的中概股ETF KWEB全周累跌-1.95%，弱于美股

A股：

• Wind全A累跌-1.41%；日成交额还是维持在8000亿量级；北向资金全周4个交易日累计净卖出-178.88亿，其中沪股通流出-58.88亿，深股通流出-120.00亿，周二至周四合计净流出逾-220亿

• 五大风格指数悉数收跌，成长与消费风格跌幅较小，金融风格领跌；本周高估值（市盈率/市净率）强于低估值

• 重要宽基指数中，全周仅有北证50勉强收涨，科创50连续两周在宽基中表现较强；上证50、红利指数跌幅居前；全周市值分档指数表现排序：国证2000>中证1000>中证500>上证50>沪深300

• 本周领涨细分板块：其他电力零组件、汽车零部件、元器件等

• 本周领跌细分板块：产业互联网、煤炭开采洗选、石油开采等

利率市场：

• 银行危机淡出视野，联储高官鹰派发言，紧缩预期继续回升，美债利率持续上行，对年内的降息预期逐渐退潮，6月再加息一次的预期升高

• 美债利率：10Y名义利率05.26收于3.80，本周以来回升10bp，其中通胀预期下行-1bp，实际利率回升11bp，再次回到1.6附近；2Y名义利率05.26收于4.54，本周以来回升26bp，市场对联储官员的发言有所响应，计价6月有60%以上概率再有最后一次25bp加息，降息预期退潮，对年内降息幅度的预期有所收敛，回到25bp

• 美债利差：随美债利率的回升，曲线继续加速走平，10-2Y继续新低，收于-0.74

• 欧洲市场：德债利率05.12后也转入上行，但是美德10Y利差仍维持上行趋势；英债利率上行更加陡峭，美英10Y利差下行新低

• 中债利率：MLF与LPR未有调整，10Y利率在2.7关口停滞不前，月底流动性趋紧，中债利率窄幅震荡

• 中美利差：中债利率窄幅震荡但美债利率加速回升，中美利差回落继续新低，短端1Y利差已创下本轮联储加息周期以来的新低，汇率仍承压

商品与汇率：

• Wind商品指数本周收跌-2.60%，继续创下年内新低，年初以来YTD收益率-10.39%

• 沙特喊话空头，原油本周延续回升，纽油收涨1.65%，连续两周收涨但波动也很大

• 基本金属延续下跌，伦铜震荡收跌-1.36%，伦铝、伦锌也同步下跌；美元收紧预期加强，贵金属继续承压，伦敦金现收跌-1.78%，伦敦银现收跌-1.77%

• 农产品本周反弹明显，CBOT小麦收涨9.11%大幅反弹，玉米、豆油等品种也同步反弹；生猪指数反弹收涨1.35%，豆粕ETF也收跌0.34%

• 内需相关品种本周再次大幅下跌，煤焦钢矿未能企稳，收跌-4.39%再次新低；玻璃、纯碱等竣工端品种跌幅极端，非金属建材再次大跌-5.99%

• 紧缩预期加强，美元指数本周延续上行，收涨0.99%，相对多数主要国家货币均升值

• 5月以来，欧元已持续转弱、趋势下行，EURUSD本周再次收跌-0.75%，EURCNY收跌-0.28%近期震荡为主

• CNYX人民币本周收跌-0.05%，基本持平，周中一度阶段新低但后三日回升明显，USDCNH收涨0.70%继续上行但波动也显著放大；港币兑美元依然脱离弱方兑换保证位，韩元相对美元近期不弱，5月以来整体是宽幅震荡

• 日央行宽松态度不改，日元本周相对欧元、美元、人民币继续走弱

（数据来源：Wind；截至2023.05.26；特别说明除外）

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