主要资产概览：      

• 本周美股再度收跌，标普500收跌-0.31%，纳斯达克100收跌-1.56%，8月以来呈下行趋势，价值风格持续走强；板块方面，价值风格、防御性行业板块走强，能源XLE逆势领涨，公用事业XLU、必选消费XLP等也收益表现居前，科技XLK、ARKK等科技成长行业领跌，明星科技股多数回调

• A股方面，Wind全A本周跌-3.32%，创年内最大单周跌幅，周五单日跌-2.01%，创04.21以来最大单日跌幅；成交换手明显回落，北向资金连续5日净卖出，累计达255.79亿元，创2022年10月以来最大单周净卖出，周五净卖出123.37亿，年内首次单日减仓超百亿；五大风格指数悉数下跌，低估值继续强于高估值；恒生指数全周跌-2.38%，表现强于Wind全A，南向资金逆势净买入超百亿

• 美债方面，美国7月CPI同比在基数效应下反弹，不过反弹幅度仍低于预期，但7月PPI却超预期反弹，同时市场也担心美债发行市场的供需情况，美债利率整体上行，而通胀预期稍有回落；10-2Y利差先走平后又走陡，有所波动全周整体持平

• 中债方面，利率市场忌惮7月金融数据以及潜在的政策风险与供给冲击，本周10Y波动极小直到周五金融数据才有所下行，2Y小幅上行；周五7月金融数据出炉，不及预期较多，现券利率明显下行；中美10Y利差继续在历史低位震荡，1Y则有小幅上行，与汇率波动相悖

• 商品市场，原油仍强、纽油周中继续新高，基本金属与贵金属继续承压回落；农产品玉米小麦较弱，豆粕继续上行；内需品种也偏弱回落

• 外汇方面，美元指数上行阶段新高，人民币指数回落，USDCNH大幅上行，与中间价差距大幅拉大

海外权益：

• 本周美股再度收跌，标普500收跌-0.31%，纳斯达克100收跌-1.56%，8月以来呈下行趋势

• 全球市场中，本周EAFE>SPY>EEM，新兴市场回落

• 美股内部，价值VTV相对成长VUG的比价超额自8月以来趋势上行，价值风格相对走强

• 板块方面，价值风格、防御性行业板块走强；能源XLE逆势领涨，公用事业XLU、必选消费XLP等也收益表现居前；科技XLK、ARKK等科技成长行业领跌

• 个股方面，明星科技股多数回调，英伟达本周收跌-8.56%，微软、苹果等也延续下行，周中再次新低

港股与中概：

• 恒生指数全周跌-2.38%，表现强于Wind全A；AH股溢价率全周下降-0.20%

• 南向资金逆势有明显净流入，全周合计净买入138.40亿

• 港币兑美元在本周稍有所走弱，最新价收于7.8175

• 行业板块方面，能源业、电讯业逆势收涨，其他行业指数尽数收跌；医疗保健业以-5.52%的跌幅领跌

• 互联网与中概方面，拼多多以-6.82%的跌幅领跌，美团、腾讯也未能收涨，业绩超预期的阿里跌幅相对小；在美上市的中概股ETF KWEB全周震荡收跌-5.82%，明显弱于美股

A股：

• Wind全A本周跌-3.32%，创年内最大单周跌幅，周五单日跌-2.01%，创04.21以来最大单日跌幅；成交换手明显回落；全周北向资金连续5日净卖出，累计达255.79亿元，单周净卖出额创2022年10月以来新高，周五净卖出123.37亿，年内首次单日减仓超百亿，创22.10.24以来最大单日净流出

• 五大风格指数悉数下跌，稳定风格跌幅最小，成长与金融风格领跌；本周高估值（市净率/市盈率）风格继续弱于低估值，已连续四周

• 重要宽基指数全周均有超过-2%的跌幅，MSCI A50、红利指数跌幅稍小，深证红利、深创100、创价值跌超-4%，跌幅居前；全周市值分档指数表现排序：上证50>中证2000>沪深300>中证500>中证1000

• 本周领涨细分板块：航空机场、石油开采、油服工程等

• 本周领跌细分板块：通信设备、计算机设备、互联网媒体等

利率市场：

• 美国7月CPI同比在基数效应下反弹，不过反弹幅度仍低于预期，但7月PPI却超预期反弹，同时市场也担心美债发行市场的供需情况，美债利率整体上行

• 美债利率：10Y名义利率08.11收于4.16，本周以来上行11bp，其中通胀预期下行-2bp，实际利率上行13bp；2Y名义利率08.11收于4.89，本周以来上行11bp；据CME group，市场认为9月将暂停加息，但对11月再加息一次的概率计价有所上升至37%

• 美债利差：本周10-2Y利差有所震荡基本持平，继续收于-73bp，10Y-3M利差自6月以来呈震荡上行趋势，曲线变陡

• 欧洲市场：德英债利率与美债依然较为同步，本周也是先回落后又上行新高

• 中债利率：利率市场忌惮7月金融数据以及潜在的政策风险、供给冲击，本周10Y波动极小基本持平，2Y小幅上行；周五7月金融数据出炉，不及预期较多，现券利率明显下行

• 中美利差：本周美债利率继续上行，中债震荡基本持平，中美10Y利差继续历史新低附近震荡，而1Y利差则有所下行

商品与汇率：

• Wind商品指数本周收涨0.24%，有所回升，年初以来YTD收益-4.36%

• 纽油周中创下年初以来的收盘新高后有所回落，本周收涨0.27%

• 基本金属较弱，伦铜本周收跌-3.24%，自月初以来已是趋势下行，伦锌、伦铝等也集体收跌、跌幅接近；美元指数走强上行，贵金属继续承压，伦敦金现收跌-1.57%，周中再次阶段新低

• 农产品板块分化，CBOT小麦、玉米等收盘已是阶段新低；油脂油料稍强一些，豆粕ETF收盘价继续新高；生猪指数自7月中反弹以来，8月又转入回落

• 内需相关品种非金属建材、煤焦钢矿均收跌，其中非金属建材收跌-3.72%较大

• 美元指数本周收涨0.86%，收于7月中以来的阶段新高，相对多数主要货币均升值

• 欧洲货币相对美元继续震荡走弱，EURUSD本周收跌-0.57%，GBPUSD本周收跌-0.43%；而EURCNY本周收涨0.16%，稍强于人民币

• CNYX人民币指数本周收跌-0.40%，稍有回落，转入震荡；USDCNH本周收涨1.01%，大幅上行来到7.26，与中间价当前7.16的水平有明显分化；港币兑美元自8月以来也有所回落，USDHKD最新收于7.8175

• YCC政策调整以来，USDJPY基本是趋势上行，本周再次逼近145的重要点位

（数据来源：Wind；截至2023.08.11；特别说明除外）

本文涉及部分信息及资料源于公开渠道，泓湖投资不对信息的准确性、可靠性、时效性及完整性作任何预示或暗示未来的承诺或保证。

本文介绍的资料、意见、分析方法和投资工具仅供投资者参考之用，不构成对任何人的投资建议或者买入任何基金产品的销售要约。

本文所示内容并非投资决策服务，投资者应结合自身情况，独立判断与分析，不应该依赖本报告所提供的资料做出投资决策。

本文由泓湖投资管理团队原创，未经授权，谢绝转载。

上海泓湖投资管理有限公司

专注于系统性宏观策略