原油新高美国通胀仍有担忧，消费回暖国内增长尝试企稳 | 周报2023.09.17
本期摘要：原油上行CPI超预期，美债利率继续上行；北向流出A股持续回落，但商品市场对增长有信心，央行降准呵护债市尝试企稳。
权益方面，万得全A本周收跌-0.67%， MA5成交额进一步回落至7300亿，成交非常低迷，北向资金本周再度流出近150亿。风格方面，本周低估值（市净率/市盈率）风格收涨，而高估值风格收跌；五大风格指数分化，稳定与消费风格领涨，成长与金融风格领跌；医药、煤炭、钢铁等行业领涨，计算机、国防军工、电力设备及新能源等行业领跌。港股本周也有小幅调整，恒生指数收跌-0.11%，电讯与医疗保健业领涨，地产建筑与互联网科技业领跌。
债券方面，大幅踩踏回调后，利率债企稳有所回升，但流动性并不宽裕，同时基本面企稳的信号愈发增多，分歧加大，市场波动依然很大。
商品方面，万得商品指数本周收涨3.02%，收盘阶段新高，煤焦钢矿与能源领涨，油脂油料稍弱。
目前国内经济需求侧的拉动主要依赖三季度财政的发力，短期效果明显，持续性则有待观察，财政脉冲后将更考验内生动能；海外，美国劳动力市场的回落比较明显，但也有一些经济局部二季度后明显扩张，因而通胀未见到明确的下行动力，原油价格不断上行，再滞胀风险与金融环境的收紧仍构成压力。
展望未来，随着国内PMI、PPI等经济指标继续企稳回升，消费也出现改善，结合政策的积极托底态度，企稳的特征正在不断增加；而美国就业数据的回落以及高利率所传导的经济压力的加大，也有望让美联储加息告一段落，从而减轻对金融环境收紧的压力。
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