主要资产概览：      

• 5月美国CPI新高引发对美联储进一步加息收紧货币的担忧，标普500全周下跌-5.05%；04.21以来SPY整体落后于EEM；通胀与紧缩压力下，成长风格板块落后于价值风格

• 本周Wind全A指数收涨3.04%，MA5换手率上升；北向资金全周流入近370亿，为年内新高；高估值风格仍强，但小盘转弱于大盘；恒生指数收涨3.43%，强于Wind全A，AH股溢价率上行1.47%；关注美元流动性对AH股的影响

• 美债方面，加息路径上调，美债利率大幅上行；10Y名义利率、实际利率均于06.10收创新高；2Y名义利率收于3.06，创2008年以来新高，利率曲线大幅走平；市场开始计价7、9月联储有概率加息50bp以上

• 中债方面，5月底以来利率的持续上行，在本周见顶有所回落；5月社融、信贷总量超预期，但结构并不理想；美债大幅走高后，中美10Y、2Y利差均创下倒挂新低

• 商品方面，原油延续上行，美国5月CPI数据后黄金强势；有色板块多品种走弱回落；国内需求相关品种出现回落趋势

• 外汇方面，美联储进一步加息紧缩的预期下，美元大幅走强，美元指数全周上行1.98%

海外权益：

• 5月美国CPI新高引发对美联储进一步加息收紧货币的担忧，标普500全周下跌-5.05%，VIX指数周四周五大幅上行

• 本周EEM强于SPY，04.21以来虽有波折但SPY整体落后于EEM；非美发达市场EFA，05.24后相对SPY走弱

• 美股内部，风格方面，05.24后成长VUG一度领先价值VTV，但在通胀与紧缩担忧再发酵后，这一趋势逆转

• 板块方面，全周美股多数板块下跌，油气XOP勉强收正；QQQ弱于SPY，科技板块XLK、生物科技XBI等成长板块回调明显；防御性的公用设施XLU、必选消费XLP相对领先；

• 个股方面，特斯拉与亚马逊均宣布拆股，但股价表现却大相径庭

港股与中概：

• 本周恒生指数收涨3.43%，强于Wind全A，AH股溢价率上行1.47%；

• 南向资金本周合计流入约68亿港币

• 本周美元紧缩压力放大，USDHKD有所回升，关注美元流动性的影响

• 分板块看，恒生互联网与医疗保健、生物科技本周较强；能源板块相对转弱，必需消费与地产建筑业表现落后

• 中概方面，蚂蚁金服重启上市消息被辟谣，但对中概的情绪影响不明显，周五美股大幅回调，美股中概ETF KWEB仍收正

A股：

• 本周Wind全A指数收涨3.04%，多个交易日成交额超万亿，MA5换手率明显上升

• 风格方面：五大风格中，除稳定风格外收益较为接近，周期与金融偏强；小盘转弱，国证2000弱于上证50；周中风格有所横跳，但整体高估值仍强于低估值，市场成交也继续转向高估值

• 三大宽基指数中，强弱顺序整体体现为按市值排序：上证50>沪深300>中证500

• 北向资金本周累计流入近370亿，周度净流入为年内新高，其中流入沪市272亿

• 近5日领涨细分板块：能源金属、煤炭开采、证券Ⅱ等

• 近5日领跌细分板块：厨卫电器、种植业、家居用品等

利率市场：

• 5月美国CPI新高（8.6%），超过3月的8.5%，通胀见顶回落的希望/预期被打消，市场上调加息紧缩路径

• 美债利率：10Y名义利率，06.10收于3.15，本周上行19bp并创新高，分解来看，通胀预期上行2bp，实际利率上行17bp，10Y实际利率06.10收于0.39创新高；2Y名义利率，06.10收于3.06，本周大幅上行40bp，创2008年以来新高，市场计价7、9月联储有概率加息50bp以上

• 美债利差：加息路径上调，曲线快速走平，10-2Y收于0.09

• 欧央行正式宣布7月开启加息，同时下调经济增长预期，上调通胀预期；德、英10Y利率延续上行并创新高

• 中债利率：05.27后随着经济逐渐转向复苏，中债利率显著反弹，反弹至本周二后略有回落；06.07前曲线熊平，06.07后短期走出牛陡；5月社融、信贷总量超预期，但结构并不理想，继续关注宽松货币环境下宽信用的推进

• 中美利差：CPI超预期美债大幅走高，中美10Y、2Y利差均创下新低，USDCNH大幅走高，但北向本周大幅流入，并未显示出美元收紧下的流出压力

商品与汇率：

• 原油延续上行，纽油本周收涨1.35%；Wind能源板块领涨商品

• 有色板块多品种再次走弱，伦铝、伦铜周四周五明显回落，伦锌见顶更早，本周大幅回落

• 黄金周五美国CPI数据后大幅上行，与TIPS利率、美元指数的上行背离，或是体现作为通胀对冲的属性

• 农产品方面，CBOT玉米、小麦上周大幅回调后本周又大幅上行；豆粕ETF周五收盘新高，且已逼近历史新高，生猪指数震荡回落

• 国内需求品种，上周领涨的非金属建材、煤焦钢矿本周出现见顶回落的趋势，其中非金属建材周四后回调明显

• Wind商品指数本周收涨0.89%，年初以来上行18.61%

• 美国5月CPI新高，市场对美联储进一步加息紧缩的预期上调；美元走强，美元指数全周上行1.98%，对多种主要货币均明显升值

• 人民币（实际）汇率指数本周上行0.48%；USDCNH本周上行1.17%，人民币虽弱于美元，但A股暂未见流出压力，北向反而大幅流入

• 欧央行虽然也在加码紧缩，但欧元本周显著弱于G2货币

• 日元延续贬值，但在USDJPY高见134.54后遭遇日央行口头干预

（数据来源：Wind；截至2022.06.10；特别说明除外）

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