周度市场回顾与展望 | 2022.07.10

泓湖投资   2022-07-11 本文章21阅读

      

  • 衰退情绪缓和,美股整体上行,标普500全周收涨1.94%;06.17后SPY相对EEM的超额已有短期趋势;美股内部,成长风格显著领先

  • Wind全A指数本周收跌-0.40%,成交额与换手率均有所下降,风格方向仍是高估值较强,创业板50延续上行;恒生指数本周收跌-0.61%,南向资金本周流出近38亿港元,为04.01以来首次单周出现流出

  • 美债方面,衰退担忧下美债利率周一周二延续下行,周三后有所反弹,周五非农就业数据超预期,名义利率再度显著上行,10-2Y利差再度倒挂

  • 中债方面,跨月后,央行通过公开市场操作回收过剩流动性,2Y受流动性的预期变化影响波动较大,10Y仍是震荡向上;07.06后美债10Y回升,中美10Y重新倒挂

  • 商品方面,衰退情绪下商品市场整体仍是下跌,但随周中情绪缓和,部分品种反弹后全周已是收涨;生猪延续上行收益亮眼

  • 外汇方面,市场担忧欧洲先美国一步迈入衰退,欧元显著贬值,美元指数升至107;USDCNH震荡微跌,人民币不弱美元


  • 衰退情绪缓和,美股整体上行,标普500全周收涨1.94%

  • 04.21至06.17,EEM整体强于SPY;但06.17后强弱有所改变,SPY转强,相对EEM的超额已有短期趋势;EAFE自06.14后与EEM基本持平

  • 美股内部,风格方面,本周成长VUG大幅领先价值VTV;06.15后美债10Y见顶回落,成长风格虽期间波动较大,但整体体现相对价值风格的超额

  • 板块方面,本周QQQ领先SPY,成长风格的科技XLK、生物科技XBI均有较好的表现,风格最为极致的ARKK全周上行13.68%;油气等周期板块仍表现不佳;防御性的必选消费XLP表现落后,公用事业XLU则是领跌


  • 恒生指数本周收跌-0.61%,与Wind全A涨跌同步,AH股溢价率上行2.01%收于144

  • 南向资金本周流出近38亿港元,为04.01以来首次单周出现流出;USDHKD本周也略有上行,关注港股流动性

  • 板块方面,本周生物科技、医疗保健较强,能源业、地产建筑业较弱

  • 互联网与中概方面,恒生互联网指数与恒指大致持平;在美上市的中概股ETF KWEB相对美股的强势未能保持,在美股成长板块上行的背景下,本周逆势下行-3.22%


A

  • Wind全A指数本周收跌-0.40%,成交额与换手率均有所下降,北向资金全周仍保持流入

  • 风格方面:高估值(市净率/市盈率)强于低估值,但市场成交略偏向低估值板块

  • 五大风格中,只有稳定与成长风格收正,金融风格落后;小盘风格略强,中证1000、国证2000等指数均收正

  • 宽基指数中,创业板50指数延续强势,全周收涨1.13%;三大宽基中则是中证500最强

  • 近5日领涨细分板块:养殖业、饲料、医疗服务等

  • 近5日领跌细分板块:装修建材、旅游及景区、小家电等

  • 衰退担忧下美债利率周一周二延续下行,周三后有所反弹,周五非农就业数据超预期,名义利率再度显著上行

  • 美债利率:10Y名义利率07.08收于3.12,本周上行21bp,其中通胀预期上行3bp,实际利率上行18bp,06.06以来通胀预期的趋势下行短期有所趋缓;2Y名义利率07.08收于3.12,本周上行28bp,衰退情绪释放,非农超预期,预期加息路径再度上移

  • 美债利差:10-2Y周中正式倒挂,07.05后美债各名义利率回升,但10-2Y的倒挂并未解除,短端联储加息态度尚未退坡难有大幅下行,长端对经济下行的定价已更进一步

  • 欧央行加息还未启动,对欧洲经济体的衰退担忧已先行,英、德10Y利率大幅回落;本周三后衰退情绪缓和,美债利率回升,但英德利率未有同步,美英、美德利差走阔

  • 中债利率:跨月后,央行通过公开市场操作回收过剩流动性,2Y受流动性的预期变化影响波动较大,10Y仍是震荡向上,利差整体仍呈走阔趋势;关注下周6月社融、信贷数据

  • 中美利差:06.14后美债10Y见顶回落,衰退担忧加剧,而中债10Y整体回升,中美10Y倒挂程度大幅缓和,07.05一度解除倒挂,但07.06后美债10Y回升,中美10Y重新倒挂,07.08利差收于-25bp,关注7月联储加息后政策利率倒挂对汇率的影响

商品与汇率:

  • 周初商品市场衰退情绪延续,周中已出现缓和,部分品种全周已转涨

  • 需求担忧下原油07.05大跌,周中有所反弹,纽油全周仍收跌-3.35%

  • 工业金属同样延续下跌,伦铜本周下行-3.41%,但部分品种如伦锌本周1.91%已转入上行;黄金受到实际利率与美元上行的压力出现大幅下跌,伦敦金现下行-3.78%

  • 农产品板块同样出现反弹行情,CBOT小麦、CBOT玉米、豆粕ETF等全周均收涨;生猪指数继续大涨7.74%

  • 国内需求品种中,非金属建材全周收跌-6.97%创下新低,煤焦钢矿相对较强但周五夜盘也出现明显跌幅

  • Wind商品指数本周收跌-3.10%,年初以来下行-0.58%

  • 欧美经济体均处经济下滑,市场对欧洲的经济增长担忧更甚,担忧欧洲先美国一步迈入衰退,欧元大幅贬值,EURUSD下行-2.32%

  • 欧元为美元指数第一大成分,受欧元贬值推动,美元指数本周上行1.69%,周中一度站上107

  • 美元对欧元的走强还未显著扩散,USDCNH本周震荡下行-0.19%,人民币不弱;人民币(实际)汇率指数上行1.29%;USDHKD震荡略有上行

  • 加密货币本周大幅上行,美元虽强,但美元流动性未现收紧


(数据来源:Wind;截至2022.07.08;特别说明除外)



  

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