主要资产概览：      

• 美国7月CPI超预期回落释放利好；标普500本周延续上行，震荡收涨3.26%；成长价值风格的相对强弱自上周五起短期有所切换，本周周期、金融板块领涨美股

• 本周Wind全A指数收涨1.68%，换手率有所回落，北向资金显著流入，红利、低估值、周期等风格走强；恒生指数微跌0.13%，弱于Wind全A，USDHKD脱离7.85的关键位置

• 美国7月CPI、核心CPI相对6月高位回落，回落幅度超出市场预期，但美债利率波动不大，10-2Y利差则从低点显著收窄；通胀初现见顶回落的好消息，但当前美债定价的加息路径短期恐难有进一步的宽松空间

• 中债方面，中债利率短端明显上行，牛陡后债市转向熊平，但流动性方面仍未见到明显收紧；周五收盘后7月金融数据公布，总量低于预期，结构也表现不佳；中美10Y利差倒挂有所加深

• 商品市场整体上行，上周较弱的原油、农产品等品种本周领涨，工业金属延续上行，国内需求相关品种震荡上行但相对弱势

• 外汇方面，美国7月CPI超预期回落后，美元指数显著回落，美元转弱

海外权益：

• 美国7月CPI超预期回落释放利好；标普500本周延续上行，震荡收涨3.26%

• 全球市场中，本周SPY>EAFE>EEM；美股相对强的格局依然不改

• 美股内部，风格方面，05.25以来成长VUG强于价值VTV，成长相对价值的超额序列于上周四08.04收创新高；但08.05后，价值风格短期领先，本周亦是VTV跑赢VUG

• 板块方面，QQQ落后于SPY，信息科技XLK、生物科技XBI等成长板块表现靠后；原油上行，油气板块XOP领涨；金融板块XLF表现亮眼，红利风格也有所走强

• 个股方面，苹果AAPL表现强势，距离最高点的回撤已收窄至-5%

港股与中概：

• 本周恒生指数微跌-0.13%，弱于Wind全A，AH股溢价率本周微幅下降

• 南向资金本周买入24亿港币，07.11后已是连续5周净买入

• 港币自周中走强，USDHKD脱离7.85 的弱方兑换保证位

• 板块方面，原材料本周反弹，能源领涨但弱于A股煤炭和石油石化，生物科技走弱，明显弱于美股XBI

• 互联网与中概方面，周五多家国企官宣从纽交所退市，对港股与中概股的影响有待观察；在美上市的中概股ETF KWEB全周小幅上涨0.21%，弱于纳斯达克、标普、道指

A股：

• 本周Wind全A指数全周累涨1.68%，MA5换手率回落至2.3%附近，北向资金周四大幅流入133亿，全周累计流入76亿

• 风格方面：周期、稳定风格全周较强，消费最弱，但也收涨0.58%；低估值（市净率/市盈率）全周明显强于高估值；小盘风格全周强于大盘风格

• 宽基指数中，上周强势的科创50本周显著走弱；上周偏弱的红利指数本周领涨；中信一级行业中煤炭、石油石化领涨

• 近5日领涨细分板块：煤炭开采洗选、资产管理、石油开采等

• 近5日领跌细分板块：畜牧业、乘用车、计算机设备等

利率市场：

• 美国7月CPI、核心CPI相对6月高位回落，回落幅度超出市场预期，但美债利率波动不大；虽然通胀初现见顶回落的好消息，但当前美债定价的加息路径恐难有进一步的宽松空间

• 美债利率：10Y名义利率08.12收于2.84，本周上行1bp，其中通胀预期上行1bp，实际利率持平，波动微小；2Y名义利率08.12收于3.25，本周上行1bp，CPI数据公布后，9月加息75bp的概率有所回落，但远期3M利率曲线整体波动不大

• 美债利差：CPI数据公布后，10-2Y的倒挂有所缓解

• 欧洲市场利率出现回升，英、德10Y利率上行，与美债10Y的利差收窄

• 中债利率：中债利率短端明显上行，牛陡后债市转向熊平，但流动性方面仍未见到明显收紧；周五收盘后7月金融数据公布，总量低于预期，结构也表现不佳

• 中美利差：8月后美债10Y利率持续回升，中债10Y小幅下行，中美10Y重回倒挂；中美2Y利差的倒挂程度也有所加深，USDCNH本周随美元指数回落有所回落

商品与汇率：

• 商品市场本周整体上行，Wind商品指数本周上行3.17%，年初以来上行1.34%

• 纽油本周收涨3.22%，价格仍在俄乌战争爆发前的水平

• 小麦、玉米等农产品品种本周领涨，CBOT玉米全周上行4.84%；豆粕ETF与生猪指数则是领跌品种

• 有色板块也有较好的表现，伦锌仍是板块中的相对领涨品种，本周上行3.47%，伦铜亦上行；美国CPI数据超预期回落，黄金震荡上行，伦敦金现收涨1.54%

• 国内需求品种整体相对弱势，非金属建材与煤焦钢矿虽震荡上行，但收益表现不如其他品种

• 美国7月CPI、核心CPI超预期下行，美元指数显著回落，全周下跌-0.84%，主要货币对美元均出现走强

• 欧元本周表现较强，EURUSD本周上行0.79%，对人民币也出现明显走强

• 人民币（实际）汇率指数本周震荡回落-0.10%，但对美元有所走强，USDCNH本周回落-0.43%；USDHKD本周回落-0.18%，显著脱离7.85

• 宽松货币的代表日元，随美元回落本周显著上行，对美元、欧元、人民币均走强

（数据来源：Wind；截至2022.08.12；特别说明除外）

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