周度市场回顾与展望 | 2022.09.12

泓湖投资   2022-09-13 本文章18阅读

主要资产概览:

  • 08.26以来美股持续调整,重新定价联储的紧缩,本周紧缩情绪有所缓和,美股尝试企稳上行,标普500收涨3.65%;美股转入上行后,SPY相对EEM重新转强,成长、价值风格也出现短期切换

  • 本周Wind全A指数收涨1.86%,MA5换手率创下年内新低,成交低迷,北向资金前四日大幅流出,周五又转为大幅流入,与汇率波动同步;五大风格中,稳定与周期风格领涨,仅消费风格收跌;低估值(市净率/市盈率)仍强于高估值;恒生指数本周收跌-0.46%,弱于A股,周五大幅反弹,与北向的买入卖出同步性较强

  • 美债方面,美国8月CPI数据与9月FOMC会议将至,市场就联储9月加息75bp达成较高一致,实际利率与2Y利率上行创下新高,10Y通胀预测持续回落

  • 中债方面,现券利率本周波动较小;8月CPI低于预期,市场波动不大;8月金融数据周五出炉,政策性金融工具发力,整体结构上有所改善,总量仍偏弱;中美利差的倒挂继续加深,汇率承压,USDCNH周度一度逼近7.0,后有所缓和

  • Wind商品指数近期延续一周上涨一周下跌的震荡行情,没有明确趋势;原油仍偏弱,内需及有色板块的相关品种,在上周大幅回调后,本周出现同步转强

  • 外汇方面,美元紧缩情绪有所缓和,美元回落;欧央行鹰派加息,EURUSD重回平价以上;人民币汇率偏弱

海外权益:

  • 08.26以来美股持续调整,重新定价联储的紧缩,本周尝试企稳上行,标普500收涨3.65%

  • 全球市场中,本周SPY>EAFE>EEM;美股反弹,发达市场重新转强

  • 美股内部,风格方面,08.05后市场风格转向价值,价值VTV相对成长VUG具有超额;但在09.07美股开启上行后,短期转为成长风格领先

  • 板块方面,QQQ表现优于SPY,成长板块如可选消费XLY、生物科技XBI等均领跑,风格更为极致的ARKK更是收涨9.88%,科技XLK稍弱;油气XOP相对偏弱,仅收涨0.57%;红利DVY、必选消费XLP等防御板块在反弹中收益排名靠后

港股与中概:

  • 本周恒生指数微跌-0.46%,弱于Wind全A ,AH股溢价率下降1.27%

  • 南向资金全周净流入45亿,连续两周净流入

  • USDHKD微幅震荡,尚在7.85的弱方兑换保证位附近

  • 板块方面,本周原材料业、地产建筑业、公用事业涨幅居前,必需性消费、综合企业、能源业跌幅居前;生物科技收跌弱于A股医药,更弱于美股XBI

  • 互联网与中概方面,美团本周转涨,腾讯、拼多多转跌;在美上市的中概股ETF KWEB本周收跌-1.08%,弱于美股


A股:

  • 本周Wind全A指数收涨1.86%,成交额在8000亿左右徘徊,交投仍不活跃,北向资金前四天大幅流出后,周五又大幅净流入147亿,全周累计仍是小幅净流出

  • 风格方面:五大风格中,稳定、周期风格领涨,仅消费风格小幅收跌-0.42%;低估值(市净率/市盈率)全周稍强于高估值,小盘风格稍强于大盘风格

  • 宽基指数中,红利风格仍受益于煤炭、石油石化的强势,全周大涨4.50%;科创50、创业蓝筹相对较弱,但也收正

  • 近5日领涨细分板块:贵金属、工业金属、房地产服务等

  • 近5日领跌细分板块:广告营销、互联网媒体、文化娱乐等


利率市场:

  • 美国8月CPI数据与9月FOMC会议将至,市场就联储9月加息75bp达成较高一致,10Y实际利率与2Y利率上行创下新高

  • 美债利率:10Y名义利率09.09收于3.33,本周上行13bp,其中通胀预期下行-5bp,实际利率上行18bp,实际利率09.09收于91bp,创下本次加息周期以来的新高,通胀预期快速回落;2Y名义利率09.09收于3.56,本周上行16bp,据CME统计,市场对后续年内沿“75-50-25”的加息路径已有较高共识

  • 美债利差:10-2Y利差大体延续从深度倒挂回升的趋势,但周中又有所回落,当前利差-20bp左右

  • 欧洲市场:欧央行加息75bp落地,并在对后续加息计划的指引上继续放鹰,英、德10Y利率延续上行,英债10Y继续新高,德债10Y逼近新高

  • 中债利率:现券利率本周波动较小;8月CPI低于预期,市场波动不大;8月金融数据出炉,政策性金融工具发力,企业部门中长贷同比多增较多,居民部门的贷款需求未见好转,整体结构上有所改善,总量仍偏弱

  • 中美利差:美债继续交易紧缩,中美10Y利差的倒挂几乎创下新低;2Y利差的倒挂则已经接近-150bp,继续新低,人民币周中贬值加速,USDCNH盘中一度逼近7.0,周五汇率压力有所缓和


商品与汇率:

  • Wind商品指数本周收涨2.36%,年初以来下行-2.43%,近期延续一周上涨一周下跌的震荡行情,没有明确趋势

  • 纽油本周收跌-0.89%,OPEC+减产幅度有限,纽油周中收创81.5美元的新低,周五有所回升但整体仍偏弱

  • 农产品品种,CBOT小麦08.19以来趋势上行,本周收涨7.52%,为相对领涨品种,CBOT玉米也不弱;生猪指数本周震荡持平,豆粕ETF震荡收正

  • 有色板块在8月底9月初一度大幅回调,但本周成为领涨板块,伦铜收涨3.09%;贵金属方面,伦敦金现有震荡企稳迹象,伦敦银现收涨4.35%已是相对领涨品种

  • 国内需求品种,非金属建材与煤焦钢矿等,也是上周创下阶段新低后,在本周出现转强,与有色板块有一定同步性

  • 美元指数自8月以来持续走强后,本周冲高回落,周中一度站上110,全周收跌-0.59%

  • 欧央行加息75bp落地,并在对后续加息计划的指引上继续放鹰,EURUSD收涨0.91%,回到平价以上

  • 人民币仍偏弱,人民币(实际)汇率指数收跌-0.37%,相对美元、欧元均有所贬值,USDCNH周中一度逼近7.0,后在周五出现缓和;USDHKD周中触及7.85,后已有所回落

  • 加密货币本周出现回暖,与美元紧缩情绪的缓和同步


(数据来源:Wind;截至2022.09.09;特别说明除外)



  

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