主要资产概览：

• 9月CPI再超预期，美股周四周五大幅波动全周仍收跌，标普500收跌-1.55%，周中续创新低；价值风格相对少跌，相对成长风格的超额继续新高，必选消费、医疗保健等防御性板块逆势收正

• 本周Wind全A指数涨2.37%，周二成交额触底后随大盘反弹回升，周五来到了8600亿量级；五大风格中仅金融风格收跌，成长风格领涨；高估值（市净率/市盈率）风格强于低估值，主要宽基指数中创业板50领跑；本周恒生指数大跌-6.50%，弱于Wind全A ，续创2011.12以来新低，南向资金继续逆势流入，创06.30以来最大单周净流入

• 美债方面，美国9月CPI再超预期，核心CPI同比再创新高，加息预期继续提升，市场再度计入25bp的加息，加息终点利率的预期来到4.75%，10-2Y利差维持深度倒挂；9月密歇根大学消费者通胀预期出现回升，美债通胀预期10月以来持续上行

• 中债方面，9月金融数据亮眼，企业中长贷大幅提升，但政策驱动下的信贷增长并不另市场意外，居民部门仍薄弱，对信贷持续性仍有担忧，长假后利率曲线由熊陡转为牛平，中债现券利率下行10Y下行更多；中美利差的倒挂继续加深，10Y利差新低并突破-1.3%，USDCNH周五收盘突破7.2

• 商品市场，需求展望负面原油转弱，美元紧缩贵金属承压，内需品种节后转弱非金属建材新低

• 外汇方面，紧缩难改、美元继续走强，USDCNH收盘新高

海外权益：

• 9月CPI再超预期，美股周四周五大幅波动全周仍收跌，标普500收跌-1.55%，周中续创新低

• 全球市场中，本周EAFE>SPY>EEM，新兴市场EEM较弱，但越南市场本周收益表现较强

• 美股内部，风格方面，08.05后市场风格转向价值，紧缩环境下仍是价值风格少跌，价值VTV相对成长VUG的超额序列持续上行，10.14收创阶段新高

• 板块方面，QQQ弱于SPY，科技XLK、可选消费XLY等成长板块较弱，风格更极致的ARKK领跌；必选消费XLP收正领涨，医疗保健XLV、红利DVY也收正体现一定的防御属性

港股与中概：

• 本周恒生指数大跌-6.50%，明显弱于Wind全A ，继续创2011.12以来新低，AH股溢价率大幅上升4.28%

• 南向资金全周逆势净流入147亿，续创06.30以来最大单周净流入，连续6周净流入，港股通余额持续新高

• USDHKD继续在7.85的弱方兑换保证位持续震荡

• 板块方面，医疗保健业周五大涨6.55%，全周累涨2.17%，是唯一收涨的恒生行业指数，弱于A股医药强于美股XBI；资讯科技业、非必需性消费、必需性消费领跌

• 互联网与中概方面，阿里、拼多多、腾讯、美团继续集体大幅下挫；在美上市的中概股ETF KWEB本周跌-12.49%，明显弱于美股

A股：

• 本周Wind全A指数涨2.37%，周二成交额触底，落至6000亿以下，随后成交额随大盘反弹回升；北向资金周五有所回流，但全周仍累计净流出63亿

• 风格方面：五大风格中仅金融全周小幅收跌-0.20%，成长大涨4.53%；高估值（市净率/市盈率）全周强于低估值，小盘风格强于大盘风格

• 重要宽基指数全周仅上证50与A50小幅收跌；创业板相关指数均涨幅居前

• 本周领涨细分板块：通讯工程服务、计算机软件、其他医药医疗等

• 本周领跌细分板块：旅游及休闲、酒类、房地产服务等

利率市场：

• 美国9月CPI再超预期，核心CPI同比再创新高，加息预期继续提升，市场预期12月的加息幅度由50bp上升至75bp

• 美债利率：10Y名义利率10.14收于4.00，本周上行11bp，其中通胀预期上行14bp，实际利率下行-3bp，9月密歇根大学消费者通胀预期出现回升，美债通胀预期10月以来持续上行；2Y名义利率10.14收于4.48，本周上行18bp，市场再度计入25bp的加息预期，加息终点利率预期来到了4.75%

• 美债利差：10-2Y利差倒挂加深至-50bp，仍处于历史低位

• 欧洲市场：英政府撤回部分减税政策，激进的新财政政策被迫做出修正，原财政大臣Kwarteng辞职，但英债利率仍在高位，英债风波尚未完全平息

• 中债利率：9月社融、信贷数据亮眼，企业中长贷大幅提升，但政策驱动下信贷增长并不另市场意外，居民部门信贷仍薄弱引发持续性的担忧，长假后利率曲线由熊陡转为牛平，中债现券利率下行10Y下行更多

• 中美利差：8月起美债利率的陡峭上行仍未停止，中债10Y利率本周小幅下行，中美10Y利差的倒挂新低并突破-1.3%；全面倒挂的利率曲线下美元走强难阻，USDCNH周五收盘突破7.2

商品与汇率：

• Wind商品指数本周震荡上行1.16%，年初以来下行-1.63%；

• 原油回落，纽油在上周大涨17.25%后，本周又收跌-7.65%成为领跌品种，本周OPEC与美国能源部均下调了需求预期

• 有色品种震荡分化，伦铜相对偏强，俄铝禁令对伦铝支撑有限，本周仍收跌；美元紧缩再度提升，贵金属承压，伦敦金现收跌-3.01%，9月大幅领涨的伦敦银现本周收跌-9.57%领跌商品

• 农产品中，9月趋势上行的CBOT小麦在近两周连续回落，CBOT玉米仍维持上行趋势；生猪指数节后大幅上行，创下新高，豆粕ETF也于周五再度收创新高，表现亮眼

• 内需相关品种煤焦钢矿、非金属建材等9月表现较强，但节后明显转弱，Wind非金属建材周五夜盘创下新低

• 9月CPI再超预期，美元紧缩难改，美元指数本周收涨0.49%，美元对全球主要货币延续升值

• 欧元仍弱于美元，但相对日元、人民币等亚洲货币较强，EURCNY震荡上行

• 英政府的新财政政策9月引发英镑大跌，近期逐渐转向，GBPUSD震荡回升

• 人民币指数本周收跌-0.30%延续贬值，USDCNH周五收盘突破7.2，创下收盘新高；USDHKD仍未脱离7.85

• 亚洲货币的整体贬值延续，USDJPY已大幅突破此前日央行干预汇率时的水平来到了148；韩元、泰铢等也延续贬值

（数据来源：Wind；截至2022.10.16；特别说明除外）

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