月度医药行业回顾与展望 | 2022.10

泓湖投资   2022-11-03 本文章24阅读

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市场表现:

2022年10月,代表A股医药股的中证医药指数(000933.SH)上涨4.28%,出现了连续第三个月的大幅下跌后的反弹;代表香港医药股的恒生医疗保健指数(HSHCI)则再度下跌0.91%,这也是该指数连续第四个月的下跌。恒生医疗保健指数继续创出年内新低。

2022年10月份医药行业中部分板块出现了较大幅度的上涨,主要是医疗新基建、中成药、体外检测等行业的股票;相反,CXO行业则出现了暴跌走势,港股中曾经热度较高的头部CXO公司单月跌幅超过25%。根据卖方金工分析师对公募基金三季报的统计分析,公募基金在三季度仍继续减持医药行业股票,对CXO行业减持幅度较大。

CXO行业大跌的主要原因,可以归结为:中国及美国生物科技公司股票在二级市场表现较差,令一二级市场的融资环境恶化,尤其是三季度,国内医疗健康行业的一级市场融资额较去年同期有显著下滑,有行业分析机构认为融资额下滑超过一半;融资额的下滑令一级市场的生物科技企业压缩开支,砍掉短期内产生现金流或良好临床数据概率不大的研发管线,降低了CXO行业的潜在订单量;此外,一部分CDMO企业获得了较大的新冠疫苗及药物的订单,但海外疫情趋向缓和,有新闻报导指出,发达国家已出现疫苗过多、接种人数较少导致疫苗过期而不得不报废的情况,这可能令国内CXO企业未来新冠相关业务的订单萎缩。

根据万得终端的数据,10月28日收盘时,中证医药指数的TTM市盈率的分位数为13.22%,仍处于历史上的极低位置;TTM市盈率绝对值为28.00倍。


行业动态:

10月17日,投中统计发布数据称,2022年三季度,医疗健康行业VC/PE投资数量为267起,上年同期为350起,同比下降23.7%;投资规模为5105.4百万美元,上年同期为11502.64百万美元,同比下降55.6%;单起投资均值为19.12百万美元,上年同期为32.86百万美元,单起投资额缩小41.8%

10月19日,香港交易所全资附属公司香港联合交易所有限公司(联交所)今天刊发咨询文件 ,建议扩大香港现有上市制度,允许特专科技公司来港上市,并就此征询公众意见。在建议制度下,特专科技公司将分为已商业化公司及未商业化公司两大类,其中未商业化公司因为风险较高,规定也较为严格。

10月25日,上海市发布消息称,根据国务院联防联控机制工作部署,上海将对18岁及以上人群启动吸入用重组新冠病毒疫苗(5型腺病毒载体)加强免疫预约登记,自1026日起启动加强免疫免费接种程序。这也是吸入式疫苗自上个月获得国家药监局紧急使用授权批准以来的首次大规模加强免疫接种。

10月31日,近期,国家药监局组织对GlaxoSmithKlineIrelandLimited开展药品境外非现场检查,检查品种为度他雄胺软胶囊(英文名称:Dutasteride Soft Capsules;注册证号:H20160515;生产地址:Ul.Grunwaldzka 18960-322 PoznanPoland)。检查发现,企业对出口中国的产品未按照注册标准进行逐批、全项检验,且在微生物污染风险防控方面存在不足,综合评定结论为该品种的生产质量管理不符合我国《药品生产质量管理规范》(2010年修订)要求。根据《中华人民共和国药品管理法》有关规定,国家药监局决定,自即日起暂停进口、销售、使用GlaxoSmithKlineIrelandLimited度他雄胺软胶囊。国家组织药品联合采购办公室(简称“联采办”)通过上海阳光医药采购网发布公告称,决定取消葛兰素史克公司(GSK)的度他雄胺胶囊中选资格,同时将该公司列入违规名单,暂停该企业自20221031日至2024429日参与国家组织药品集中采购活动的申报资格。

10月31日,肝功生化类检测试剂省际联盟带量采购文件公布修改稿,删除保底中标降幅。此前1013日晚间流出的方案重点在于引入复活机制,规则二类似脊柱国采规则三,增补仅要求20%相对最高有效申报价降幅(对比:脊柱国采为降幅60%),可有效避免无序降价。


投资运作:

未来一段时期内,我们将维持上个月的判断,同时还会维持医药行业股票仓位在一个不高的水平。为了更好的管理风险,将更专注于低风险、低波动的投资标的来作为投资组合的补充。






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