主要资产概览：      

• CPI数据低于预期，美元紧缩力度缓和，美股大幅上行，标普500收涨5.90%；风格方面，CPI数据前，价值领跑成长，CPI数据后，成长转强；行业板块中，对利率敏感的房屋建造、ARKK等品种本周领涨，能源XLE创下新高

• 本周Wind全A指数微涨0.20%，周五放量，成交额超1.2万亿；北向资金周五单日净流入147亿，为年内次高；五大风格中仅成长收跌，金融领涨，低估值风格强于高估值；本周恒生指数收涨7.21%，本月以来已累涨17.97%，显著强于Wind全A，南向资金连续10周净流入，港股通余额持续新高

• 10月美国CPI、核心CPI均超预期回落，核心CPI同比出现见顶迹象，市场计价加息放缓，美债利率大幅下行，实际利率回落明显；10-2Y利差震荡持平

• 10月信贷数据不佳，企业中长贷维持同比多增，但居民中长贷同比少增明显；而利率市场更多响应防疫、地产政策的变化，叠加资金面有所收紧，11月以来中债利率曲线持续熊平，周五显著上行；中美利差方面，中美10Y利率均出现反转的迹象，10Y利差倒挂自历史低点显著收窄

• 商品市场，美元指数回落、防疫政策调整，Wind商品指数延续上行，连续两周收涨，有色与贵金属领涨

• 外汇方面，CPI低于预期，美元紧缩缓和，美元延续回落，欧洲货币延续走强；人民币对美元上行，但加权综合指数周中仍新低

海外权益：

• CPI数据低于预期，美元紧缩力度缓和，美股大幅上行，标普500收涨5.90%

• 全球市场中，本周EAFE>SPY>EEM，11月以来EAFE相对SPY的超额持续上行

• 美股内部，风格方面，08.05后市场风格持续转向价值，价值VTV相对成长VUG的超额序列在11.10CPI数据前新高，CPI数据后成长风格显著转强

• 板块方面，QQQ强于SPY，对利率敏感的房屋建造XHB、极致成长风格ARKK等品种领涨；能源XLE本周虽落后于标普，但已创下新高

• 个股方面，大型科技股均显著收涨，微软、谷歌、亚马逊均收涨10%以上，特斯拉却逆势下跌，本周创下2021年以来新低

港股与中概：

• 本周恒生指数周五受美国CPI与国内政策变化的利好大涨7.74%，全周累涨7.21%，本月以来已累涨17.97%，均明显强于Wind全A；AH股溢价率本周下降-2.87%

• 南向资金全周继续净流入113亿，连续10周净流入，港股通余额持续新高

• USDHKD自11.10晚间走强，脱离7.85的弱方兑换保证位

• 板块方面，主要板块全周均收涨，原材料业以13.30%周涨幅领涨，地产建筑业也涨超10%；电讯业、能源业涨幅相对落后，但也上行超2%

• 互联网与中概方面，美团、腾讯、阿里、拼多多均有上涨；YTD最弱的腾讯最强，全周涨超8%；在美上市的中概股ETF KWEB本周涨5.61%，强于DJI，弱于IXIC、SPX

A股：

• 本周Wind全A指数微涨0.20%；周五放量，成交超1.2万亿；北向资金边际转流入，周五单日净流入147亿，为年内次高，全周净流入54亿

• 风格方面：五大风格中仅成长收跌-2.01%，金融受地产强势反弹带动，全周以4.12%的涨幅领涨；低估值（市盈率/市净率）显著强于高估值；小盘风格弱于大盘风格

• 主要宽基指数中，科创50全周领跌，创业板相关指数均表现较弱；红利指数、上证50 、A50涨幅居前

• 本周领涨细分板块：贵金属、房地产服务、房地产开发和运营等

• 本周领跌细分板块：电源设备、消费电子、半导体等

利率市场：

• 10月美国CPI、核心CPI均超预期回落，核心CPI同比出现见顶迹象，市场计价加息放缓，美债利率大幅下行

• 美债利率：10Y名义利率11.10收于3.82，本周下行-35bp，其中通胀预期下行-9bp，实际利率下行-26bp，CPI数据发布后实际利率大幅下行；2Y名义利率11.10收于4.34，本周下行-32bp，美国通胀数据低于预期，市场计价加息放缓，对12月加息幅度的预期下降至50bp，加息终点利率下降至4.75%

• 美债利差：10-2Y利差低位震荡

• 欧洲市场：英、德10Y利率与美债同步回落

• 中债利率：10月信贷数据不佳，企业中长贷维持同比多增，但居民中长贷同比少增明显；而利率市场更多响应防疫、地产政策的变化，叠加资金面有所收紧，11月以来中债利率曲线持续熊平，周五显著上行

• 中美利差：美债10Y利率下行，中债10Y利率上行，两者均出现反转的初步迹象，中美10Y利差的倒挂由历史低点大幅收窄；与中美10Y利差的收窄同步，人民币汇率本周也明显走强，USDCNH大幅回落

商品与汇率：

• Wind商品指数本周上行2.32%，受美元指数回落与中国防疫政策调整的利好延续上行，连续两周收涨，年初以来下行-0.72%；

• 库存数据不佳，原油价格回落，纽油收跌-4.05%，Wind能源板块领跌

• 有色板块本周大幅转强，铜、锌、铝大幅上行，伦铜收涨6.07%；美元指数回落，美债10Y实际利率下行，贵金属受益，伦敦金现收涨5.34%，伦敦银现收涨3.99%

• 农产品整体偏弱，玉米、小麦均延续回落；生猪指数同样延续下行趋势，本周收跌-3.08%，豆粕ETF较强，本周收正0.82%

• 内需相关品种煤焦钢矿、非金属建材本周延续上行，政策利好下趋势延续，已连续两周收涨

• CPI数据低于预期，市场对美元紧缩力度的预期显著缓和，美元走弱，美元指数收跌-3.95%

• 欧洲货币延续走强，EURUSD本周收涨4.02%，已来到1.035，大幅高于平价位；英镑同步走强，GBPUSD上行4.04%

• 人民币指数本周收跌-0.79%，从加权综合指数来看人民币并不强势，但相对美元仍走强，USDCNH回落-1.19%；USDHKD本周下行-0.15%，脱离7.85弱方保证位

• 日本、韩元等亚洲货币相对美元也显著走强，USDJPY本周收跌-5.36%，回落至140以下

（数据来源：Wind；截至2022.11.11；特别说明除外）

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